“更新行动”能撬动哪些行业？.pdfVIP

宏观深度报告/证券研究报告

去年底中央经济工作会议就已明确，推动设备更新和消费品以旧换新将作为今年

扩内需的重要抓手，今年中央财经委和国常会对此进一步部署和落实。那么，从

投资端来看，这轮“更新行动”究竟将带动哪些行业？对投资的撬动作用又会有

多大？

1“更新行动”究竟影响哪些行业?

设备更新聚焦七大领域、两大方向。2023年年底，中央经济工作会议中就已明

确，推动设备更新和消费品以旧换新将作为今年扩内需的重要抓手。今年中央财

经委会议第四次会议对此进行部署，并在国常会上进一步落实，审议通过了《推

动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出，本轮设备更新聚焦

工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域，主要沿着降低能耗和

提升效率两个方向来展开。

图1.2023年至今设备更新相关政策

数据来源：中国政府网，财通证券研究所

31个行业曾被“点名”。考虑到《行动方案》的细节还未公布，而会议给出的行

业指引相对宽泛。我们梳理了国家发改委此前围绕相关工作的公开政策文件，归

纳出31个中类行业作为这一政策直接支持的重点领域。而其实，除了设备更新

对投资的拉动之外，汽车、家电等耐用消费品的以旧换新，本身也会构成对制造

业投资的带动，因此我们将其也包含进来加以考虑。按照投资额来看，公开文件

所涉及的行业领域，以汽车零部件行业的投资额占比最高，达1.6%，锅炉、基

础化工行业次之，但占比都在0.7%左右，不足汽车零部件行业的一半，而这些

行业的投资对产出的拉动效应同样较高。

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

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图2.本轮设备更新直接相关行业对产出的拉动效应及投资额占比（%）

1.8

汽车零部件

1.6

1.4

1.2

棉化纺织

锅炉原动

1.0合成材料

有色金属压延

0.8石膏基础化工金属加工

0.6水泥石灰精炼石油造纸泵阀门

煤炭加工钢压延烘炉风机通信设备

0.4肥料

输配电

化纤

陶瓷

0.2铁橡胶家用器具视听设备