如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力.docx

丨公司名称正文目录

丨公司名称

如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力 3

复盘百胜供应链发展历程，大B是一门“慢工出细活”的生意 3

百胜培育出专业、分散而又有梯次的供应商生态体系 3

服务逻辑主导，大B系“难而正确”的生意 5

大B端竞争“存人失地”，长期则“人地皆存” 7

大B竞争烈度短期有波动，供应链龙头基本盘依旧牢固 7

综合服务力系核心抓手，短期品类份额波动不改强者恒强趋势 8

2周观点（11.13-11.17） 10

2.1白酒 10

2.2啤酒 11

软饮料 12

乳制品 12

休闲食品 13

餐饮产业链 13

烘焙茶饮链 14

小餐饮连锁 15

2.9代糖 15

2.10餐饮 15

本周重要公司公告 16

风险提示 16

图表目录

图表1：限额以上餐饮收入同比19年实现强劲增长 3

图表2：我国餐饮连锁化率近年持续提升 3

图表3：百胜供应链发展历程复盘 5

图表4：百胜携手本土供应链共谋发展 5

图表5：百胜成熟的供应商管理、赋能机制 5

图表6：百胜研发、采购与供应商之间的联动（产品定价） 6

图表7：大B市场敏感度分析，未来空间大 6

图表8：大B灯塔效应有助于公司拓增量 6

图表9：大B是一门“难而正确”的生意 7

图表10：简析大B竞争烈度与短期变化展望 8

图表11：千味、宝立、圣农百胜端收入 9

图表12：百胜核心供应商内部扩张的共性抓手 9

图表13：长期竞争格局推演，综合服务能力支撑供应链龙头竞争端终将“人地皆存”10

如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力

在下游结构性复苏、龙头展现马太效应的背景下，餐饮重客（大B）近年备受产业、资本市场关注，其中冻品、原料等细分龙头竞相加大布局。究其原因，随着大B加速连锁化发展，其对食品安全、产品创新及稳定供应等需求愈发强烈，进而催生供应链工业化、规范化红利；同时，疫后其他渠道的弱复苏、厂商投入的低费效比，进一步凸显大B红利。那么，面对大B市场红利与短期竞争烈度上升，提前卡位的供应链龙头能否“乘风破浪”、持续攫取行业红利？

鉴于百胜深耕我国餐饮业36载、多次为餐饮产业上中下游带来行业标准、技术经验与价值标杆，本文将依据其供应链发展及生态体系，探究大B生意的本质以及供应链龙头在重客端的核心壁垒。

复盘百胜供应链发展历程，大B是一门“慢工出细活”的生意

随着今年下游餐饮业结构性复苏，大B供应链展现增长弹性，一度成为产业亮点。而回顾我国餐饮产业的发展，近二十年的高速发展与粗放式生产的低壁垒共同使得中上游各环节均高度分散，小产品、大市场特征显著。但随着近年疫情扰动、内需不足以及房租人力等成本攀升，餐饮龙头开始展现马太效应，行业连锁化率也得以持续提升，进而带动供应链（尤其to大B）加速工业化、集中化。此外，考虑到头部餐饮扩张的确定性以及其在行业连锁化进程中的灯塔效应，我们认为大B业务是攫取行业红利、决定未来格局秩序的一块重要高地。因此，本文将选择餐饮核心龙头百胜，并从其成熟的本土供应链体系切入探究。

图表1：限额以上餐饮收入同比19年实现强劲增长 图表2：我国餐饮连锁化率近年持续提升

60

40

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0?

-20

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2020 2021 2022 2023

20

42.40

15

10

1-2月3月4月

1-2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

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11月

12月

0?

连锁化率

15.012.813.318.3 19.0

15.0

12.8

13.3

-60

2018 2019 2020 2021 2022

丨公司名称

丨公司名称

数据来源：wind,国家统计局， 数据来源：美团，北京商报，

百胜培育出专业、分散而又有梯次的供应商生态体系

在本土战略导向下，百胜积极推动门店加速连锁化与产品竞争差异化，并顺势孵化出专业、分散而又有梯次的供应商生态体系。具体来看百胜供应链发展历程：

丨公司名称1987-2000年：百胜赴华再启航，开启供应链专业化篇章。肯德基1987年于我国北京开设第一家餐厅，率先在国内消费群体建立西快代表的品牌心智，并逐步开启产品供应链本土化。初期，肯德基菜单基本完全复制美国，只有原味鸡、菜丝沙拉、鸡汁土豆泥、百事可乐、咖啡等八款美食；但原料端，不同于竞争对手全权委托给上游，百胜从进入中国之初，就不断挖掘和探索本地合作模式，积极带动本地供应商的成长；例如94年与光泽鸡业（圣农前身）建立长期供销伙伴关系。此外，为进一步筛选出优质供应商，百胜质量保证团队于1997年设计并实施供应商跟踪评估、