游戏行业2023年半年报综述：新一轮产品周期已开启，看好利润端逐季持续修复.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告 ·游戏Ⅱ 游戏Ⅱ行业深度报告 游戏行业2023 年半年报综述：新一轮产品周 2023 年09 月10 日 期已开启，看好利润端逐季持续修复 证券分析师 张良卫 增持 （维持） 执业证书：S0600516070001 021 zhanglw@ [Table_Tag] 证券分析师 周良玖 [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600517110002 ◼ 行业概况：2023H1 中国游戏市场实际销售收入达1443 亿元，YoY-2% ， 021 HoH+22% ，游戏用户规模为6.68 亿人，同比基本持平，ARPU 为216 zhoulj@ 元，同比下滑3%。其中，1 ）客户端游戏市场实际销售收入达329 亿元， 研究助理 陈欣 YoY+7% ，HoH+8% ，已实现连续5 个半年度的同比正增长，我们认为 执业证书：S0600122070012 主要系存量端游经过多年运营，核心用户稳定，以及越来越多的跨端产 品使更多用户回流客户端；2 ）移动游戏市场实际销售收入达1067 亿元， chenxin@ YoY-3%，HoH+29% ，我们认为同环比变动主要受产品周期影响。出海 方面，2023H1 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达82 亿美元， 行业走势 YoY-9% ，HoH-2% ，我们认为同环比下降主要系1 ）疫后海外市场游戏 游戏Ⅱ 沪深300 需求有所回落，2 ）出海爆款新游有所减少。 115% 102% 89% ◼ 上市公司层面，新品周期驱动营收率先修复。2023Q1 、2023Q2 ，A 股游 76% 63% 戏上市公司合计收入分别为207 、222 亿元，YoY-5%、+7% ，各厂商新 50% 37% 游陆续于2023Q1 末至2023Q2 上线，驱动营收增长，比如三七互娱于 24% 11% 2023 年5 月上线《凡人修仙传：人界篇》