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恒大集团永续债融资 案例分析 目录 ICONTENTS (1)永续简个2 地产企业3、案例典型性 融资现状 (4)概急和理论(5菜例分折(6结与展里 PART ONE 永续债简介 何为永续债 Meaning Of Perpetual Bond 通俗地理解 永续债就是没有明确的到期日,或者说期限非常长的债券。 在报表中列为权益,而不是负债 不能在一个确定的时间点得到本金 不一定) 通常带有赎回条款特点}·可以定期取利息 可以推迟支付利息 何为永续债 Meaning Of Perpetual Bond 更加通俗地理解 永续债就是刁蛮的女朋友 1、分手她说了算—赎回权 发行人能在约定的时间按一定的价格赎回永续债 2、复合也是她说了算——延期选择权 在每个到期日,发行人可以选择延长到期日 2、啥时候约会也是她说了算—利息递延支付 每个付息日,发行人可将应付利息推迟至下个付息日支付,且不构成违约 何为永续债 Meaning Of Perpetual Bond 投资人那么被动,为何还要选择她 投资人保护条款—虽然种种不满意,可还是非她不娶 1、永续债的利息一般债券←永续债的风险普通股 2、每笔递延利息在递延期间,也需计算利息(孳息) 3、在递延利息及孳息全部清偿完毕前,发行方不得分红,不得向偿付顺序劣 后于永续债的证券进行偿付 4、设置利率跳升条款,永续债的利率可随着借款时间的增加而提升 何为永续债 Meaning Of Perpetual Bond 永续债的成本那么高,为何还要发行?资产负债率=负债/资产 对于传统债务融资: 资金记入负债 负债率增高 再融资因难 对于永续债 资金记入权益负债率降低 优化资本结构 易于再融资 永续债虽计入权益,但不会稀释股权 何为永续债 Meaning Of Perpetual Bond 资产负债率三负债/资产 续债 负债 需根据会计准则确定

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