2012年复旦大学431金融学综合考研真题及详解 .pdfVIP

1 2012 年复旦大学 431 金融学综合考研真题及详解 一、名词解释（ 4*5 ） 1 ．IMF 协议第八条款 答：IMF 协议第八条款指国际货币基金组织（IMF ）章程第8 条款对于成员国货币自由 兑换的规定。根 据该条第 2、3、4 款的规定，凡是：①能够对经常性支付不加限制；②不实 行歧视性货币政策或多重汇率； ③对任何成员国所持有的本国货币，在其提出申请并满足此 项货币结存系最近从经常项目往来中所获得，且 是为支付经常项目往来所必需的情况下，能 够予以购回。那么， IMF 就将该国货币定义为可 自由兑换货币。 其中， “经常性支付”的含义由章程第 30 条做出说明 ，内容为：①所有与对外贸易、 其他经常性业 务 ，包括服务在内以及正常的短期银行信贷业务有关的对外支付；②应付的贷 款利息和其他投资收入 ；③数 额不大的偿还贷款本金或摊提直接投资折旧的支付；④数额不 大的家庭生活费用汇款。可见 ，该条款定义的 货币自由兑换实际上是指经常项目下的货币自 由兑换。因此，实现了经常项目下货币自由兑换的国家又称 “第八条款国”。根据 IMF 的统 计 ，目前 ，在 IMF 的 182 个成员国中，已有 148 个国家和地区接受第八条款，实行了经常项 目下的自由兑 换。我国也于 1996 年 12 月 1 日起 ，实现了经常项目下的可 自由兑换，成为了 IMF 的第八条款国。 2 ．指令驱动交易机制 答： 从交易价格的决定特点划分 ，有指令驱动和报价驱动。指令驱动是一种竞价市场 ，也称为订单驱 动市场。在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同 驱动的。如果采用经纪商制 度 ，投资者在竞价市场中将 自己的买卖指令报给 自己的经纪商 ，然后经纪商持买卖订单进入市场 ，市场交易 中心以买卖双向价格为基准进行撮合。 3 ．表外业务 答： 表外业务有狭义和广义之分 ，狭义的表外业务是指那些未列入资产负债表 ，但同表 内资产业务和 负债业务关系密切 ，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活 动。通常把这些经营活动称为 或有资产和或有负债 ，他们是有风险的经营活动 ，应当在会计 报表的附注中予以揭示。广义的表外业务指商 业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产 负债表内 ，不影响其资产负债总额 ，但能获得利润收入 ，影响 银行当期损益 ，改变银行资产 报酬率的经营活动 ，除了包括狭义的表外业务 ，还包括结算、代理、咨询等无 风险的经营活 动。 4 ．税盾效应 答： 税盾效应是指债务成本（利息 ）在税前支付，而股权成本（利润 ）在税后支付，因 此企业如果要 向股东支付和债权人相同的回报 ，实际需要生产更多的利润。 5 ．杠杆收购 答：杠杆收购（LBO 是指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押 ，收购另一家 公司的策略。交易 过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。杠杆收购的突出特点是，收 购方为了进行收购，大规模融资借 贷去支付（大部分的）交易费用。通常为总购价的 70%或 全部。同时 ，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司 的未来现金流来支付。 1 1 二、选择题（ 5*5 ） 1 ．以下关于期权价格波动说法正确的是（ ）。 A. 对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增 的 B. 对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减 的 C. 对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变 的 D. 时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期 限短的期权时间 价值的减少幅度 【答案】 A 【解析】随着时间的延长，期权时间价值的增幅是递减的。这就是期权的边际时