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三、支付制度的演进 第三，对于消费者来说，使用纸制支票从支票签发到实际清算之间具有一段“缓冲期”，签票人在这段时间内仍然可以获得资金的利息收入，而电子支付则是即时清算的，不会给消费者留下缓冲期； 第四，在电子支付制度下，某些不道德的人可能会侵入银行帐户非法窃取资金，将他人帐户上的资金转移到自己帐户上，因此电子支付可能会带来安全问题； 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第28页。 三、支付制度的演进 第五，使用电子支付方式会留下电子记录，包括数量巨大的关于购物习惯的个人数据，政府、雇主和商家有可能掌握这些数据。因此电子支付可能会带来侵犯个人隐私的问题。 综上所述，我们正以很快的速度向电子支付制度发展，虽然纸币的使用最终会被消除，但这是一个渐进的过程，而且有可能非常漫长。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第29页。 四、货币的计量 货币被定义为在购买商品和劳务时能够被普遍承认和接受的东西，表明货币通过人们的行为来定义。因此，某种资产能否成为货币取决于人们是否相信它可以履行交易媒介或支付手段的功能。 这一从行为角度下的定义并不能准确地告诉我们，货币应当包括哪些资产，不包括哪些资产。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第30页。 四、货币的计量 1、美联储的货币总量指标 (1)狭义： M1=C+D=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款 (2)广义：M2=M1+货币市场共同基金份额(非机构)+货币市场存款帐户+储蓄存款+小额定期存款+隔夜回购买协议+隔夜欧洲美元+综合调整 (3)M3=M2+大额定期存款+货币市场共同基金份额(机构)+定期回购协议+定期欧洲美元+综合调整 L= M3+其他短期流动资产（储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券） 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第31页。 四、货币的计量 M2在M1的基础上增加了其他能够签发支票的资产以及其他一些能够以较小成本迅速变现而具有较高流动性的资产； M3在M2的基础上增加了某些流动性较差的资产。 由于我们无法确定哪个层次的货币总量是真实的货币计量，因此有必要弄清楚这些货币总量的变化趋势是否一致？ 如果答案是肯定的，那么使用某种货币计量方式预测未来的经济走势以及制定货币政策就和使用其他货币计量方式没有区别。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第32页。 四、货币的计量 如果答案是否定的，那么依据不同的货币总量所得出的关于货币供给量及其变化的结论就有可能存在差异，甚至相互矛盾，从而给货币政策实施带来困惑。 实证数据：M1、M2和M3在1960-1999年增长率的变动基本一致，上升和下降的时间十分相似，在60年代和70年代，它们都表现出了较高的平均增长率。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第33页。 四、货币的计量 3种货币总量的变化情况存在明显的差异。 在1968-1971年间，M1的增长率在6%和7%之间波动，并没有加速增长；同一时期， M2和M3增长率的波动区间却从8%-10%上升到12%-15%，表现出明显的加速趋势。 在1989-1992年期间，M1的增长率上升而M2和M3的增长率却有下降的趋势；1992-1999年期间， M1的增长率大幅下降，而M2和M3的增长率却上升了。 可见，政策制定者和经济学家选择哪一个货币总量作为真实的货币统计指标，结果会有很大的不同。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第34页。 四、货币的计量 2、中国人民银行的货币总量指标 M0=现金 狭义：M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款 广义： M2= M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款 M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第35页。 四、货币的计量 M3是根据金融工具不断创新而定义的，因而是不稳定的； 通常 MS中的M是指M1=C+D； M2－M1 是准货币； 准货币：流动性介于货币与非货币之间的资产； 资产序列：现金、活期存款、定期存款、国库券、普通股、公司债券、艺术品、高级轿车、豪宅等。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第36页。 五、货币数据的可靠性 计量货币的困难不仅在于很难选择正确的货币定义，而且因为中央银行经常对已经公布的货币总量数据进行调整。 一方面，小的存款机构不必经常报告其存款总量，中央银行最初公布的货币总量数据往往基于预测，必须根据真实数据进行修正； 另一方面，中央银行必须对货币总量数据的季节性因素进行调整。 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第37页。 ThankYou! COMPANY NAME 金融基础知识(1)全文共38页，当前为第38页。 金融基础知识(1) 轴 心静了才能听