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京东财务报表分析 一、公司简介行业分析 （一）公司概况 京东集团定位于“以供应链为基础的技术与服务企业”，目前业务已涉及零售、科技、物流、健康、保险、产发和海外等领域。作为同时具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业，京东在各项实体业务上全面推进，并以扎实、创新的新型实体企业发展经验助力实体经济高质量发展，筑就持续增长力。 图1 京东发展历程 资料来源：公司年报 （二）业务布局 京东主要分为四大业务：京东零售（京东商城、京东健康、京东工业）、京东物流、达达集团、京东新业务。 图2 京东业务分布 资料来源：公司年报 京东零售是京东集团最核心的业务，在2023年第一季度财报中其营收约为人民币2124亿元，占据集团营收的83%。京东零售集团致力于在不同的消费场景和连接终端上，通过强大的供应链、数据、技术以及营销能力，在正确的时间、正确的地点为客户提供适合他们的产品和服务。 京东物流也营业收入占集团的15%。京东2007年开始自建物流，2017年正式成立京东物流集团。京东物流是中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，以“技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展”为使命，致力于成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台。达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台，京东到家是达达集团旗下中国领先的本地即时零售平台。目前，达达快送业务累计覆盖全国2700多个县区市，京东到家业务累计覆盖全国超1700个县区市。 京东新业务为京喜/京东产发/京东国际，京喜是京东集团旗下的特价购物平台。京东智能产业发展集团是京东集团旗下提供基础设施建设、资产管理和综合服务的子集团。京东国际是京东集团旗下所属品牌，主营跨境进口商品业务。 （三）行业分析 1.直营模式 直营模式：由零售商直接向供应商采购，然后把采购来的商品销售给消费者的商业模式，传统上称之为“统购包销”。 图3 直营模式 资料来源：薛云奎《穿透财报：发现互联网的商业逻辑》 2.平台模式 平台模式：通过直接服务第三方商家，鼓励商家开店，准入门槛低。 图4 平台模式 资料来源：薛云奎《穿透财报：发现互联网的商业逻辑》 3.信息服务（中介）平台模式 信息服务（中介）平台模式：将卖方信息与买方信息集成为一个信息平台，不再是经营商品，而是经营信息。 图5 信息服务（中介）平台模式 资料来源：薛云奎《穿透财报：发现互联网的商业逻辑》 （四）京东商业模式 图6 京东商业模式 资料来源：薛云奎《穿透财报：发现互联网的商业逻辑》 京东的商业模式是处于供应链的中游整合买方需求从而充当一个中介的角色。 京东发展出了 “自营为主，平台为辅”的商业模式，并且平台占比逐渐增大。京东自营商城通过和供应商合作，规模化采购产品来降低成本， 再将其通过物流增值服务将产品卖给下游的个人或者公司。 京东也开放了电商平台给第三方商家，让品牌商自己运营网上店铺并提供相应的物流服务。京东没有选择外包仓储和物流服务给第三方机构，而是通过长期投资来持有自己的物流配套服务。 相比传统的B2C商业模式，拥有自建物流体系的京东与产品供应商以及商家的合作程度更加深入，其包含了运输，仓储，末端站点配送以及逆向物流等供应链后半端的服务，可以为供应商以及商家提供更多的户实时反馈，从而最终实现其“竹林共生”的生态体系。 二、资产负债表分析 （一）资产规模与结构分析 1.资产规模分析：总资产固定资产 图7 京东2018-2022年总资产和固定资产规模 资料来源：公司年报 京东集团在2018-2022年间，总资产稳步增加，由2018年的2092亿扩张到2022年的5953亿，且2020年同比增长达到62%，尤为显著。 京东近年来非常注重智能供应链的发展，固定资产持续增长，有向“重资产”企业转变的趋势。京东2022固定资产净值为550.8亿元，同比增长67.21%，主要是因为京东旗下的京东物流在2022年7月完成了对德邦物流的收购和自身持续的仓储建设。随着京东继续强化供应链生态，巩固物流护城河，固定资产比例有望进一步扩大，预计成长扩张状态稳中向好。 2.资产结构分析 表1?京东资产结构（投资性资产） 资料来源：公司年报 京东的发展已进入成熟期，发展速度逐渐趋于平稳（2022年营业收入同比增速为9.95%，同比减少17.65%）。由京东投资性资产在近5年来占总资产的比例可知，投资性资产整体呈增长趋势，说明京东正在由经营主导型公司逐步转型为经营与投资并重型公司，由此京东既可以通过保持完备的生产经营系统和研发系统来维持核心竞争力，又可以通过对外投资的扩张来实现企业的跨越式发展。 （二）偿债能力分析 1.短期偿债能力：经营性负债分析＆流动比率、速动比率 （1）经营性