PBAT需求激增，原料BDO产能不足，报价3万元吨！.pdfVIP

PBAT 需求激增，原料BDO 产能不，报价 3万元吨！ PBAT 属于油基可降解材料，其上游原材料为 PTA （对苯甲酸）、 BDO （丁醇）、 AA （酸）等单体，由于 PBAT 需要在堆肥环境下降解，其下游包括垃圾分类回收及降解处理产业。 ◆PBAT 上游原材料为PTA 、BDO 、AA ，原材料成本占 产 1吨的PBAT ，需要0.4吨PTA 、0.43吨BDO 和0.35吨AA 。 在PBAT 产成本中，原材料成本占约 72% ，其次为单位设备折旧成本，第三为成本。 2019 年 PBAT 成本构成 PTA 对苯甲酸 ◆炼化陆续投产， PTA 过剩周期来临 精对苯甲酸（ PTA ），是脑油通过提纯、提炼得到对甲苯（ PX ），在催化剂作下，氧化并经加氢精制、结 晶、燥等步骤得到 PTA 。前全国 PTA 产能较， 2020 年产能和产量分别为5696 万吨、4938 万吨，分别同增长 17.3% 、10.3% 。PTA 的下游产品主要是于涤纶长丝（ 52% ），其次为聚酯瓶（ 17% ）和聚酯切（ 14% ）。随着 炼化的陆续投产，各企业前的 PTA 扩产产能已达3300 万吨/年，较当前产能约扩产60% 。随着这部分产能在未来3年 内陆续投产，PTA 可能阶段性进产能过剩时期。 PTA 产能产量开率 2019PTA 下游占 PTA 未来扩产规划 ◆PTA 市场波动不完全受降解塑料市场需求影响 虽然长期看业产能过剩，加费扩张空间被限制，但是 PTA 的价格短期内持续震动，PTA2105 合约从去年11初的 虽然长期看业产能过剩，加费扩张空间被限制，但是 PTA 的价格短期内持续震动，PTA2105 合约从去年11初的 3328 元/吨最涨 4094 元/吨。同期，现货价格从3100 元/吨攀升 3840 元/吨。 由于可降解塑料类中的 PBAT 属于油基原料，需要到 PTA ，因此，禁塑令对 PTA 是利多。来看具体影响程度。 PBAT 原料在可降解塑料领域的占为 24% ，粗略估算到2025 年的250 万吨的可替代量中有60万吨来 PBAT ，根据1吨 PBAT 消耗 0.48吨的PTA 估测对PTA 的需求量。从数据分析结果来看，可降解塑料的普及对PTA 的需求拉动影响较。 由此可见，PTA 市场的波动并不完全受降解塑料市场需求的影响。PTA 市场的持续强主要受成本端驱动。预计后期还 会持续波动。 BDO 丁醇 ◆开率低， BDO 产能应对不 1,4-丁醇（ BDO ）是种或淡黄油状液体，其下游应包括 PTMEG 、PBT 、 γ-丁内酯等，2019 年各消费占 分别为 54% 、27% 、13% 。我国BDO 产能长期处于过剩状态，2020 年全国BDO 产能达到 216万吨/年，四年年均复合 增长率为6.1% ；然， 2020 年开率仅为 57% ，较2016 年开率已下降 14.17pct。 BDO 产能产量开率 2020 年 BDO 下游占 从上图中我们可以看出，PBS/PBAT 业在 BDO 下游中占较，仅占到 2.3% 左右，据粗略估计，该业在 2020 年对 BDO 的消耗量约在 3万吨左右。但通过我们了解到的PBAT 的产能统计，2021 年约有34万吨的产能将投产，国内总产 能达到66.7万吨，根据单耗0.55吨推算，2021 年PBAT 对BDO 的消耗量预计增加10万吨+ （仅粗略估计）。 虽然此外未来在建、拟建的BDO 产能在百万吨以上，且装置趋于型化，但是如果拟建产能全部投产，为 BDO 带来最 直观的消耗量将达到310 万吨，这是当前BDO 产能供应远远不够的，于是也就促使BDO 新增产能增多，其中企业多为现 有产能扩产，或是谋求产业链的上下配套、给。 ◆BDO 货源偏紧，价格猛涨 根据意社的报价，国内 BDO 市场持续上，价格猛涨。 BDO 的产价格已经从上年 11的 11675 元上涨到今年2 的15500 左右。价格环上涨 18.67% ，同上涨 57.71% 。 根据部分企业2公布的价格，可以看出， 2相对的价格猛涨。前 BDO 市场货源紧张，供加