行为金融学教学课件电子教案全套课件.pptx

行为金融学Behavioral Finance;第1章 概论;中美股市的波动性比较;引导案例: 证券市场的巨幅震荡;1.1 行为金融学的历史与发展 ;1.1 行为金融学的历史与发展 ;1.2 行为金融学的相关学科基础;1.2.1 行为金融学与心理学;1.2.1 行为金融学与心理学;1.2.2 行为金融学与行为学;1.2.3 行为金融学与实验经济学;1.2.3 行为金融学与实验经济学;1.2.4 行为金融学与行为经济学;1.2.4 行为金融学与行为经济学;1.3 行为金融学的内涵;1.3 行为金融学的内涵;1.3 行为金融学的内涵;1.3.3 行为金融学对理性人假设的修正 ;1.3 行为金融学的内涵;第2章 有效市场价说及其缺陷;引导案例：皇家荷兰和壳牌公司股票价格的长期偏离;皇家荷兰和壳牌公司股票价格;;2.2 有效市场假说; 有效市场的分类：; 2.2.1 有效市场假说的基本假定; 2.2.1 有效市场假说的基本假定;2.2.2 有效市场假说下的套利均衡;2.3 有效市场假说的缺陷;2.3 有效市场假说的缺陷;套利的有限性;套利的有限性;套利的有限性;第3章 证券市场中的异象;引导案例:金融资产的回报率差异;引导案例:金融资产的回报率差异; 案例思考： 1.收益率差异是否可以用股票的风险大于国债和国库券的收益率来加以解释？ 2.从长期投资的角度看，股票投资的风险是否大于债券投资？ 3.为何小公司股票的投资回报大于大公司的？ ; “股票溢价之谜”（equity premium puzzle）指股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多，并且无法用标准金融理论中的“风险溢价”做出解释。 ;表1　1802-2000年美国证券市场收益;3.2 封闭式基金之谜; 封闭式基金的价格波动在其生命周期内呈现出四阶段特征：;年份 ;3.2 封闭式基金之谜;（1）Zweig(1973)、Weiss(1989)认为基金折价变化是投资者预期的结果； （2）DeLong、Shleifer、Summers 和Waldmann（1990）建立了“噪音交易者”模型； （3）Lee、Shleifor和Thaler认为封闭式基金的价格受投资者情绪波动的影响； （4）Datar（2001）研究了市场的流动性对封闭基金折价交易的影响。 ;3.3 动量效应与反转效应;赢者输者各35只股票组合的累积平均收益率;3.3 动量效应与反转效应;3.4　过度反应和反应不足;3.4　过度反应和反应不足;3.4　过度反应和反应不足;3.5 规模效应;3.5 规模效应;3.5 规模效应;3.6 帐面市值比效应;LSV(Lakonishok, Shleifer, and Vishny,1994); 对我国上市公司按照B/M大小排序，然后对其1年和2年的股票价格收益率进行对比研究，发现收益率会随着账面市值升高而上升。 ;3.7 日历效应;一月效应;周一效应;3.8　指数效应;第4章 心理实验对预期效用理论的挑战;引导案例:圣·彼得堡悖论;引导案例:圣·彼得堡悖论;4.1 预期效用理论及其假设;4.1.1 预期效用模型公理化标准;4.1.2 风险态度及效用函数;4.1 预期效用理论及其假设;风险厌恶型效用函数;风险偏好型效用函数;风险中性型效用函数;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;;“同比率效应”（common-ratio effect） 即如果对一 组彩票中收益概率进行相同比率的变换，也会产生不一致的选择。同比率效应最早由卡涅曼和特维斯基（Kahneman and Amos Tversky, 1979）发现。;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2.2 反射效应;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;4.2.3 孤立效应（对恒定性的违背）;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战; ; ;4.2.4 偏好反转;4.2.5 隔离效应;4.2 心理实验对预期效用理论的挑战;第5章 认知偏差;引导案例: 天气与股票收益;案例思考: 1.两个相关性极弱的事件中，气候对股票指数居然产生了显著影响。那么，气候是如何影响股票指数的？ 2.投资者在两个事件之间扮演了什么样的角色？ 3.气候的变化会对投资者产生什么样的影响？ 4.这些影响又怎样导致了投资者的认知偏差，从而影响其对股票的价格？ ;5.1 判断与决策中的信息加工过程