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企业重组绩效文献综述 作者：籽菡 自本世纪初，并购已成为公司加速扩张和整合的重要方式之一，这对公司的生存和发展至关重要。合并和收购是有偿业务活动，供上市公司重新分配其资源。它们是公司最大化价值的有效资本运营模式，不仅可以提高公司的实力，增加公司的市场份额，而且可以优化自身的资本结构并为公司带来巨大的经济利益，本文介绍了并购的基础知识和影响并购后企业绩效评价的因素及其绩效评估方法。 1资产重组绩效分析内涵 全晓（2020）认为，目前，公司并购重组（MA）的一个主要因素是并购热潮，并购是企业获取新资源的方式之一，通过资源重新配置，可以增加收入和降低成本[1]。并购活动增加的主要原因是激烈的竞争、不断发展的技术、低利率、金融市场不断变化的监管以及许多其他因素。尽管如此，近年来，欧洲联盟的国际化和扩张进程促进了整个活动，跨国公司的外国直接投资增长迅速，国际贸易的增长速度超过了国家经济的增长速度，如欧盟和世贸公司，促进了比国家政府更紧密联系的经济，从而形成了并购的国际视角和竞争日益激烈的商业环境。 李敏（2020）认为并购经济利益是增加价值的变化，如果没有企业经营权的变化，这些变化是不会发生的。当企业的经营权变化导致资产的重新部署或重组，提供企业新的运营计划和业务战略时，它们可能是最有价值的就会带来企业绩效的变化[2]。 周彬（2020）研究企业进行购脉和合并其他企业的动机，主要是与收购企业之间形成协同作用，一是运营协同，二是财务协同效应；扩大企业生产规模，通过合并获取规模化效应；提高企业自身元素，提高多元化发展潜力，降低风险；购买被低估的资产，通过转卖等操作进行利益的获取；拥有上市权；合理避税等多种动机[3]。 2、对并购重组后企业绩效评估的影响因素 （1）并购类型对企业绩效的影响 段文杰（2020）研究认为并购类型对企业绩效的影响可分为两个方面，一方面是合并企业之间的类型是否相同，一方面是合并企业类型是否具有潜在的协同作用。一般来说公司合并后会进行整合，目标之一是利用协同潜力达到生产能力转移和资源共享，从而节省成本和提高收入。因此，协同潜力水平越高，预期的整合效果就可能越高。先前的研究对合并企业之间的关联性和协同性进行了宽泛的定义，通常会交替使用相似性和互补协同性，或者完全忽略互补性，虽然类型的相似性会在一定程度上消除冗余和重叠活动，但合并企业之间的互补能力的融合过程有助于提高MA的整体绩效[4]。 （2）并购动机对企业绩效的影响 俞亮（2020）在构建绩效指标的过程中，发现研究人员根据他们各自的目的构建了绩效指标，但是考虑到MA影响因素的多样性，因此我们不需要一个最佳的衡量标准，而是建立衡量标准和合并动机之间的联系，特劳因将MA动机归类于垄断、掠夺估价、帝国建设、过程和干扰理论。同样，伯克维奇提出了三个主要的收购动机:协同、代理和傲慢。综上所述，我们可以说，通过协同增加合并企业的价值是并购的主要动机[5]。 李三江（2020）认为可能还有其他额外的动机。这将推动MA绩效指标和相关解释变量的选择和定义。这种方法符合理查德等人提出的一些衡量公司绩效的方法最佳实践[6]。 钮爽（2019）在一个与动机相关的多维绩效模型构建中，结合会计绩效、市场绩效和其他运营特征的衡量标准，从MA交易中的主要参与者得出的主观衡量标准和感性评价，并将其与客观衡量标准相结合，可以进一步丰富这一模型，观察变量的持续时间也应该根据MA的动机来决定[7]。 （3）被收购企业的自主性对企业绩效的影响 王铭涵（2019）认为尽管MA作为一种企业绩效增长方式很受欢迎，但它们提高或损害企业价值的方式仍然模糊不清，实现MA交易后企业的整合在协同效应中起着重要作用[8]。 李鸣（2019）认为组织整合和参与收购的两家公司之间的互动和协调，被认为是实现协同效应的最有影响的因素。在其他因素中，授予被收购公司的自主权对MA的绩效评估也很重要[9]。自主性是指采取行动的战略自由，或管理者在制定战略活动时拥有的行动自由度，包括企业结构的调整、企业发展战略的确定和技术变革的执行。 白剑秋（2019）研究发现管理自主权会影响被收购公司人才和资源的去留意向。如果并购导致被收购公司的高管相对于被收购公司的高管感到自卑，或者被收购公司的高管认为自己高人一等，那么，就会影响被收购公司高管的相对地位，进而对被收购公司高管人员的保留有影响[10]。 徐志豪（2019）在收购的背景下发现，在收购后的头两年内，高管离职与个人自主权被剥夺有关。此外，那些被赋予身份的“被收购高管”却不太可能离职。剥夺自主权的负面影响在近期的一项研究中也得到了证实，该研究由维埃里进行，他们发现剥夺习惯于高度自治的个人的自主权就会导致MA绩效评估表现不太理想[11]。 （4）收购后企业的有效整合对绩效评估的影响 在现代企业高度依