第五章企业筹资决策.pptVIP

练习(判断题) 银行希望企业借款能一次偿还，这样风险较小( ) 企业希望借款能等额偿还，这样利息支出较低( ) 抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低( ) 留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( ) × 答案:错 * 第六十二页，共八十八页。 二、发行债券 5.优缺点 优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用 缺点：风险大，限制多，筹资额有限 * 第三十页，共八十八页。 三、融资租赁(财产租赁) 1.融资租赁形式(三种) (1)直接租赁 (2)杠杆租赁 (3)售后租回 * 第三十一页，共八十八页。 三、融资租赁(直接租赁) 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 * 第三十二页，共八十八页。 三、融资租赁(杠杆租赁) 出租人(租赁公司) 贷款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 * 第三十三页，共八十八页。 涉及当事人：出租人、承租人、贷款人 对出租人来说与其他租赁有何区别？ 他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债 对承租人来说与其他租赁有何区别？ 没有区别 三、融资租赁(杠杆租赁) * 第三十四页，共八十八页。 三、融资租赁(售后租回) 承租人(即卖方) 出租人(即买方) 卖出 租回 * 第三十五页，共八十八页。 三、融资租赁(财产租赁) 2.融资租赁的程序 3.租金的计算 租息 设备的价款(买价、运杂费、保险费) 融资成本——租赁期的利息 租赁手续费——租赁公司的营业费用 (1)租金 * 第三十六页，共八十八页。 三、融资租赁(财产租赁) 4.融资租赁的优缺点： 优点：速度快，限制较少， 设备淘汰风险小， 税负轻，，还本负担不重 缺点：资金成本高 (3)租金的计算(普通年金、预付年金) 在我国大多采用年金法 (2)租金支付方式——灵活多样 * 第三十七页，共八十八页。 三、融资租赁(财产租赁) 例：某公司融资租入设备一台，价款20万元，租期4年，年租费率10%，要求： 1)每年末支付的租金 2)每年初支付的租金，分析二者的关系。 解：1)200000=A(P/A,10%,4) A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356 * 第三十八页，共八十八页。 四、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成的企业间的借贷关系。 (1)形成 应付帐款 预收货款 商业汇票 * 第三十九页，共八十八页。 四、商业信用 2.商业信用的条件 预收货款、延期付款：不提供现金折扣 应付帐款，早付有现金折扣(2/10、1/20、N/30) 3.现金折扣成本的计算 放弃现金折扣成本 = 折扣率 1-折扣率 ? 360 信用期-折扣期 * 第四十页，共八十八页。 4.利用现金折扣的决策 ⑴如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ⑵如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 * 第四十一页，共八十八页。 商业信用(计算题1) ⑶如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 ⑷如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。 * 第四十二页，共八十八页。 商业信用(计算题1) ABC公司拟采购材料100万元，W公司报价的信用条件为：“2／10，N／30” M公司报价的信用条件为：“1／20，N／30” 若公司享受折扣应选哪一家？ 若公司不享受折扣应选哪一家？ * 第四十三页，共八十八页。 商业信用(计算题1答案) 向W公司采购的机会成本： 2%／(1-2%)*360／(30-10)=36.7% 向M公司采购的机会成本： 1%／(1-1%)*360／(30-20)=36.4% 若享受折扣，应选W公司 若不享受折扣，应选M公司 * 第四十四页，共八十八页。 四、商业信用 4.优缺点： (1)优点：筹资便利，成本低，限制少 (2)缺点：时间短，放弃折扣的成本高 * 第四十五页，共八十八页。 三、企业筹资规模的确定 （一）预测资金需要量的方法 定性预测法 比率预测法 资金习性预测法 * 第四十六页，共八十八页。 销售额比率法 对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 公式：P71 * 第四十七页，共八十八页。 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 10000 短期借款 3750 应收账款 6250