家电及相关行业观点聚焦:三四五线市场崛起,掘金家电板块.pdfVIP

家电及相关行业观点聚焦:三四五线市场崛起,掘金家电板块.pdf

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证券研究报告 2017 年 4 月 11 日 家电及相关 三四五线市场崛起,掘金家电板块 观点聚焦 目标 P/E (x) 投资建议 股票名称 评级 价格 2017E 2018E 美的集团-A 推荐 41.00 13.0 11.2 继一季度换年估值切换带来的板块性大幅上涨后,可以继续挖掘 老板电器-A 推荐 56.00 23.9 18.3 部分滞涨,并受益三四五线市场需求长期增长的标的。受益标的 格力电器-A 推荐 35.00 10.8 9.9 苏泊尔、华帝股份、飞科电器、日出东方、浙江美大、万和电气。 苏泊尔-A 推荐 48.34 20.4 17.5 莱克电气-A 推荐 56.40 31.7 24.3 理由 青岛海尔-A 推荐 13.25 11.6 10.6 家电板块投资机会全面涌现:1 )一二线市场消费升级以及电商变 海信科龙-A 推荐 17.90 10.0 11.8 革下的老板电器(高端厨卫电器)、莱克电气(高端吸尘器)、海 飞科电器-A 推荐 58.72 27.5 22.4 信科龙(家装中央空调)、海尔电器(高端冰箱、洗衣机)。2 )实 新宝股份-A 推荐 20.50 20.8 17.3 力最强的家电龙头全球化及全球并购,如美的集团(并购 KUKA、 海信电器-A 推荐 23.90 11.3 9.8 东芝)、青岛海尔(并购 GE 家电业务)。3 )三四五线市场需求增 九阳股份-A 推荐 20.57 18.0 15.9 长。 海信科龙-H 推荐 13.70 6.8 8.2 三四五线市场需求增长更快:1 )中国二元化市场下,三四五线市 创维数码-H 推荐 6.14 6.9(a) 6.1(a) 场占全国 70%的人口,但由于消费能力弱于一二线市场,家电需 TCL 多媒体-H 推荐 5.00 20.5 16.9 求规模仅占 60%。2 )三四五线市场消费需求扩张,特别是新市 海尔电器-H 推荐 19.40 13.9 12.7 民从农村涌入城市,对家电需求大幅增长,使得三四五线市场需 求的增长明显高于一二线市场。以厨房小家电为例

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