维生素E行业：双重因素推动价格上涨，信心比黄金珍贵.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .维生素板块最大品种，生物效能显著4 中国维生素产量球产量高达77%4 维生素E是维生素使用量最大的品种5 全球维生素消费信心比黄金珍贵5 异植物醇与三甲基氢醍是合成维生素E的重要中间体8 \o Current Document .主环2,3,5-三甲基氢酶的合成探讨9 传统工艺间甲苯酚法9 二乙基酮法（巴斯夫路线）10 能特科技对二甲苯法在行业中引起巨大波澜10 新和成首家异氟尔酮氧化法路线工业化厂商11 三甲基氢醍生产工艺技术不断突破12 \o Current Document .侧链异植物醇的合成13 假紫罗兰酮工艺14 芳樟醇工艺14 法尼烯路线15 \o Current Document .双重因素推动维生素E价格上涨16 DSM拟收购能特科技VE产能，行业格局变化17 国际巨头转产，间甲酚供应偏紧19 \o Current Document .投资建议19 \o Current Document .风险提示20 表目录图表7：维生素细分种类多4 图表2 ：分品种维生素下游应用4 表3 ：中国维生素产量及市场价值4图表4 ：中国维生素出口量及出口金额4 图表5 ：维生素E主要供应商5图表6：维生素E进出口情况5 图表7：维生素E下游需求5图表8 ：全球不同区域饲料生产情况6 对增长变化（2070年=7 ） 6图表70：国内生猪存栏情况6 图表11 ：国内能繁母猪存栏情况6图表12 ：祖代鸡引种更新量（万套）7 表73：白羽肉鸡高位运行7表14 ： 2078年全国饲料产量构成情况（万吨）7 图表75：维生素E合成路线图8 表16 ：间甲苯酚法制备三甲基氢酿的工艺路线9 OH OH 来源：CNKI, 22二乙基酮法（巴斯夫路线） 巴斯夫采用戊酮和巴豆醛缩合脱氢的工艺路线，巴豆醛（或甲基乙烯基酮）与二 乙基酮反响先历经羟醛缩合，随后环化，最后脱氢形成2,3,6-三甲基苯酚。该反响需 要碱催化（如茉基三甲基胺氢氧化物），反响温度为50-250C之间，主要反响物得 得率可到达90%o在实际生产中，多数情况所加入的反响物并非甲基乙烯基酮或者 巴豆醛，而是可以原位转化为它们的试剂。该方法芳构化反响温度较高，对设备及能耗 要求高，同时该工艺收率不高，由于要耗用大量原材料，导致工艺综合本钱居高不下， 目前全球只有巴斯夫仍采用该工艺。 图表77 ：巴斯夫（采用戊酮和巴豆醛缩合脱氢）的工艺路线图 来源：CNKI, 23能特科技对二甲苯法在行业中引起巨大波澜能特科技对二甲苯法：（1）以对二甲苯为原料，通过对反响溶剂体系的革新，成 功实现磺化、碱熔两个步骤反响的半自动化控制和循环套用，经过制成2,5-二甲基苯酚, 收率较高，解决了污染排放的问题，无废水排放，实现了产量和品质的提升，并 大幅降低了生产本钱。（2）利用自身生产的低本钱2,5■二甲基苯酚为主要原料，同时米 用先进的固定床定位催化甲基化技术，大大缩短工艺流程，收率高，并使2,3,6-三甲基 苯酚的生产本钱大幅度下降。（3）自主研制了空气氧化和加氢还原的生产工艺，反响 收率较传统生产工艺有较大提高，生产本钱大幅度下降。 来源：能特科技, 来源：能特科技, 进口平均单价：对二甲苯（PX）:当月值（美元/吨）6, 000. 005, 进口平均单价：对二甲苯（PX）:当月值（美元/吨） 6, 000. 00 5, 000. 00 4, 000. 00 3, 000. 00 2, 000. 00 进口平均单价：间甲酚：当月值（美元/吨） 1,000. 00 898TOZ 二工T0Z ■ Z9Z.IOZ ■ S99Toz ■ 80UST0Z 二二 T0Z ■ Z04T0Z so—mTOZ ■ 89ZT0Z ■ TET0Z ■ Z9TT0Z ■ S06T0Z ■ 89600Z ，？8。。7 ，Z9800Z ，som ，89900Z 二工。0Z ，Z9S00Z ，son ，8。+。。~ ，TE00Z : Z9Z00Z 00 能特科技路线核心在于原材料对二甲苯价格廉价，解决了磺化、碱熔两个步骤废 水排放问题，降低环保本钱，优势显著。 图表19 ：对二甲苯和间甲酚价格比照 7, 000. 00 来源：海关总署,24新和成首家异氟尔酮氧化法路线工业化厂商 新和成采取异佛尔酮氧化法制备三甲基氢醒，该路线工艺：（1）丙酮首先聚合为 Q-异佛尔酮，新和成采用超临界反响，减少反响液中四聚体和五聚体的产生，提高率 反响器的生产效 （2）重排为B-异佛尔酮，新和成采用3A分子筛CAT,催化效 率高，提高了 B-异佛尔酮的含量，更方便氧化成KIP （氧代异佛尔酮）。（3）然后氧 化为茶香酮（KIP,氧代异佛尔酮），也