第5讲_基本原理3：风险与报酬、投资组合原理 下.docxVIP

预习班-Weibo财务成本管理（2022）考试辅导 预习班-Weibo 财务成本管理（2022）考试辅导 原创不易，侵权必究购买必威体育精装版网课请加微信号：1005062021第 PAGE 原创不易，侵权必究 购买必威体育精装版网课请加微信号：1005062021 第 PAGE 1页 三、风险偏好 （一）理性人的选择 1.同等风险情况下，选择期望收益更高的方案。 2.同等期望收益情况下，选择风险更低的方案。 3.高风险高收益与低风险低收益的方案怎么选择呢？ （1）定性而言，高风险偏好者可能选前者，低风险偏好者可能选后者。 （2）定量而言，应选择变异系数(=标准差/期望报酬率)小的方案。 （二）唐三藏的选择 1.西天取经方案高风险高收益，留守长安方案低风险低收益。 2.变异系数(取经 /0.75=3.18 变异系数(留守 /0.6=0.67 3.唐三藏的选择并不理性！他是具有浪漫主义情怀的、为经书而痴狂的、极度的高风险偏好者！ 【小结】符号与公式汇总 指 标 概率已知时公式 概率未知时公式 说明 预期值 对报酬率求平均(用概率加权)，又称期望报酬率 方差 总体 1.用离散程度(报酬率的各种可能性偏离预期值的程度)衡量全部风险 2.是绝对数，只有预期值一致才能比较风险高低，方差、标准差越大风险越高 样本 标准差 总体 样本 变异系数 标准 /均值 1.用相对数衡量全部风 险 2.变异系数越大，风险越大 【知识拓展】 全部风险即包括系统风险，也包括非系统风险，系统风险的衡量指标是β系数。 【例题?多选题】下列公式的表示中，正确的有（ ）。 A.样本方差= B.变异系数=标准差/预期值 C.预期值= D.标准差= 【答案】BCD 【解析】选项 A 是总体方差，样本方差。 第四部分 投资组合理论 一、单一公司的风险与报酬 【问题 4】神仙菩萨们大多拥有上市公司，主营业务为玉帝或佛祖交付的差事。某天（即公元 630 年）， 泼法金刚、胜至金刚、大力金刚、永住金刚、李天王与哪吒太子奉旨捉拿牛魔王。他们的上市公司代码分别为 PF、SZ、DL、YZ、TT。抓获牛魔王的公司可以获得黄金 1,000 万两，但需按收入缴纳 的人间疾 苦税；而不论成功与否，成本费用约为黄金 10 万两。假设 5 家公司的市值（即股权的总售价）均为 500 万两黄金，投资者在公元 630 年应如何投资？ （一）了解各公司的业务发展情况 1.众神仙无法预知牛魔王的逃跑线路，故围剿方案是四大金刚分别守住东南西北，天王太子守住上方。 2.所有方向均被把守，故牛魔王落网是一定的，但在具体哪个方向落网则几乎完全随机。 3.概率：牛魔王被各位神仙捉住的概率如下表所示。 被谁捉住 公司代码 概率 情形 1 泼法金刚 PF 20? 情形 2 胜至金刚 SZ 20? 情形 3 大力金刚 DL 20? 情形 4 永住金刚 YZ 20? 情形 5 天王与太子 TT 20? 合计 100? （二）单家公司的风险与报酬 1.以永住金刚为例，四大金刚旗下上市公司的财务数据如下： 情形 4 1/2/3/5 是否捉住牛魔王 是 否 概率 20? 80? 收入(万两) 1,000 0 人间疾苦税(万两) 550 0 成本费用(万两) 10 利润(万两) 440 -10 天王与太子旗下上市公司的财务数据如下： 情形 5 1/2/3/4 是否捉住牛魔王 是 否 概率 20? 80? 预习班-Weibo财务成本管理（2022）考试辅导 预习班-Weibo 财务成本管理（2022）考试辅导 收入(万两) 1,000 0 人间疾苦税(万两) 550 0 成本费用(万两) 10 利润(万两) 440 -10 2.以永住金刚为例，四大金刚旗下上市公司的期望收益和风险水平如下： 情形 4 1/2/3/5 加总 概率 20? 80? 100? 利润 440 -10 · 88 -8 =80 - 360 -90 (-)2 129,600 8,100 (-)2· 25,920 6,480 32,400 天王与太子旗下上市公司的期望收益和风险水平如下： 情形 5 1/2/3/4 加总 概率 20? 80? 100? 利润 440 -10 · 88 -8 =80 - 360 -90 (-)2 129,600 8,100 (-)2· 25,920 6,480 32,400 3.由于 5 路神仙立功的概率均为 20?，单家公司的期望收益和风险水平均一致。故公元 630 年，不论投资 者花费黄金 500 万两买下哪家上市公司，则期望的利润均为黄金 80 万两，方差均为 32,400。巨大的方差表明期望利润的不确定性极大，投资者投资的公司在 20?的可能性下会获得利润黄金 440 万两，但在 80?的可能性下将亏损黄金 10 万两。 二、投资组合的风险与