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行为金融和实证金融在股市中的应用 股市中，参与者的心理行为对股价的波动有相当重要的影响，下面是搜集整理的一篇探 究行为金融和实证金融在股市应用的论文范文，供大家阅读参考。 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为 以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。文章从行为金融的情 绪管理，投资策略和实证检验几个方面，剖析了在残酷的股市投资中，如何利用参与者的心 理行为偏差来制定适合自己的投资策略，希望能帮助投资者对照，发现和避免自己的一些心 理弱点导致的错误决策，从而提高其投资效率。 【关键词】行为金融有限理性 处置效应 实证检验 一、行为金融之情绪管理 情绪源于心理因素，成熟的有效率的投资者无一不是情绪管理的佼佼者。有针对性地挑 战人性的弱点是投资者必须经过的一道关卡。内心恐惧才是真正的危机，情绪会影响判断。 而凯恩斯的资本边际效益递减规律告诉我们，随着我们投资年限的增加，我们的资金量越大， 会变得越谨慎。 行为金融学理论告诉我们，在投资中经常面临处置效应，当投资者处于盈利状态时是风 险回避者，而处于亏损状态时却又是风险偏好者。这种出盈保亏效应更容易使我们面临越陷 越深的局面，在实践中，有针对性地设立止损点，让盈利充分增长便能克服这种处置效应。 行为金融学的有限控制力假定告诉我们，即使在有限理性条件下，因外在条件限制，行 为人又是也未必能实践理性行为。在股市中，表现为我们要为非理性行为留有余地，即只能 用不急用的闲散资金作为投资本金，否则由于结婚或其他用钱因素的影响，使得我们无法坚 持投资理性，从而导致情绪失控。 投资者的心理偏差在市场中表现为过度自信，反应过度，反应不足，后悔厌恶，锚定效 应等。在盈利时，我们通常高估自己的能力，尤其是面临不确定性的时候更是如此。而即便 是专业人士也有对新信息反应不足的状况，后悔厌恶心理常常带来一些非理性行为。针对这 种心理偏差，我们可以采取反向思维，买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进 行套利。 二、行为金融之投资策略 股市中有效的投资思路是见仁见智，适合自己的就是好的。根据有效市场理论，国内的 资本市场目前是弱式有效，那么排除内幕信息，基本面分析应该有效。市场是复杂多变的， 单靠一种投资思路往往会陷入投资困境。投资分析中，既要有基本面的分析，又要结合心理 面，技术面和政策面等多面的分析。总结出适合自己的投资策略尤为重要。 顺势而为，把握时机，以大势预测为先是可靠性较强的投资原则。所谓势，即外在大环 境。目前中国宏观经济面临欧债和美国主权债务危机的双重影响，实体经济下行导致投资者 对未来经济的悲观预期，从行为金融学的角度分析，一旦这种悲观预期形成羊群效应，中国 经济将面临重创。因此，政府引导经济转型势在必行。所谓政府引导，其实就是引导民众对 未来经济的预期，从根本上说就是引导民众对经济软着陆的预期。作为理性的投资者，利用 行为金融学的系统理论，针对势和时制定相应的投资策略方为上策。从成长型投资策略的角 度看，在十二五的转型之年中，追逐成长型的中小市值股票可能更能获取超额收益。阶段性 地集中投资具有成长性的股票，在新兴产业中寻找新能源，新材料，电子信息方面具有投资 价值的可控性强的个股，分批建仓，提前潜伏。 三、实证金融之效益检验 实证金融其实是行为金融的细化、分析和检验。它解决的是事实上是什么的问题，通过 事实，数据用计量经济学方法来研究，解释实证。在股市中表现为利用海量投资记录数据构 筑数学模型，寻找客观的有用的规律。 在实际的投资中，我们可以利用一些实证研究的结论。比如，大盘指数可预测性强，而 个股预测性差，所以我们首先要分析大盘走势，做到先大盘后个股，尽量降低大势的风险。 小市值的股票有效性更强，所以对于小资金而言，可能选取中小盘股票投资价值要更大一些。 此外，实证金融学告诉我们，根据横截面分析，不同值的股票与大盘的相关度不一样(能 解释所有资产的定价模型);在横截面上可以解释高市净率的股票收益要高些;股市是实体经 济的晴雨表，当经济处于复苏周期时，我们应选择那些能源，钢铁，资源等周期性行业的个 股;对选定的个股而言，根据时间序列分析，要精选买入时机(在该时间内买入表现会更好)。 长期的股市征战生涯中，我自己其实也在对自己进行着实证检验，以下是我的几点总结： (一)情绪管理优先 股市中平和心态的投资者更容易获利，精心选定目标品种后，先要耐心跟踪观察，记录 其日、周