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外汇与汇率案例 篇一：外汇与汇率案例】 1973 年代表全球固定汇率体系的布雷顿森林体系彻底瓦解， 1976 年 国际货币基金组织（ imf ）签订达成的《牙买加协议》确定了浮动汇 率制度的合法地位。在各国普遍采取浮动汇率制度和放松金融管制 的背景下，全球汇率波动日益剧烈，其中不乏经典的外汇市场案例， 对我们如何管理外汇风险具有良好的借鉴与指导意义。 “广场协议 ”导致日元升值 1984 年，美国的经常项目赤字达到创纪录的 1000 亿美元，美国与 各国，尤其是与主要逆差来源国日本之间的贸易摩擦加剧。为此， 美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际 收支不平衡状况。 1985 年 9 月，美国、日本、联邦德国、法国、英 国等 5 个发达国家的财长及央行行长，在纽约广场饭店举行会议， 决定五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有序地下跌， 以增加美国产品的出口竞争能力，解决美国巨额的贸易赤字，史称 “广场协议 ”。 “广场协议 ”导致美元持续大幅度贬值，其中受影响最大的是日元。 1985 年 9 月，日元汇率还在 1 美元兑 250 日元上下波动；而在不到 三年的时间里，美元对日元贬值了 50% ，最低曾跌到 1 美元兑 120 日元。随后，日本经济进入十多年低迷期，被称为 “失落的十年 ”。 虽然日本经济持续萧条的根源在于经济结构的自身缺陷和日本政府 错误的经济政策，但 “广场协议 ”无疑也是日本经济持续萧条的重要 因素之一。 索罗斯狙击泰铢 1996 年，外国短期资本大量流入泰国房地产、股票市场，导致其楼 市、股市出现了明显的泡沫，泰国资产被严重高估，国际金融大鳄 们预测泰铢会贬值，开始在金融市场上寻找错误的汇率定价中的获 利机会。 1997 年 2 月初，以索罗斯为主的国际投资机构向泰国银行借入高达 150 亿美元的数月期限的远期泰铢合约，而后于现汇市场大规模抛售。 当时泰铢实行与美元挂钩的固定汇率制，索罗斯的狙击导致泰铢迅 速贬值，多次突破泰国中央银行规定的汇率浮动限制，引起市场恐 慌。泰国央行为维护泰铢币值稳定，买入泰铢，但只有区区 300 亿 美元外汇储备的泰国中央银行历经短暂的战斗，便宣告 “弹尽粮绝 ” 最后只得放弃已坚持 14 年的泰铢钉住美元的汇率政策，实行有管理 的浮动汇率制。 泰铢大幅贬值后，国际投资机构再以美元低价购回泰铢，用来归还 泰铢借款和利息。索罗斯沽空使得他狂赚数十亿美元。泰铢贬值引 发了金融危机，沉重地打击了泰国经济发展，成为亚洲金融危机的 导火索。 美国量化宽松导致美元波动加剧 2008 年 11 月，为应对美国次贷危机导致的经济衰退，美联储宣布 将购买国债和抵押贷款支持证券（ mbs ），标志着首轮量化宽松政 策（ qe ）的开始。在经济不景气的情况下推出 qe 可以向市场投放流 动性，增加资本供应量，从而刺激内需，带动经济的发展。外汇市 场对 qe 作出了激烈反应，大幅走弱。当第一轮 qe 宣布推出时，美 元指数在一个月内走低 12% ，而各非美货币走势趋强。由于许多国 家都持有占本国外汇储备比例很大的美国国债，此次超常规的量化 宽松政策导致美国国债收益率下降，从而使相应持债国家的外汇资 产存在非常大的贬值风险。 随着美国经济形势改善，失业率逐渐向正常水平靠拢，美联储自 2013 年 12 月以来开始退出 qe ，市场流动性逐步趋紧，这将推动美 元升值。 由于美元全球储备货币的地位，美国国内货币政策的溢出效应给其 他国家的带来了风险。目前，已有相当多的国家采取战略性措施规 避美元带来的风险，如通过货币互换协议绕开美元，直接采取双边 货币进行结算。 当今不确定的地缘政治与经济气候导致对风险管理及套期保值工具 的需求不断增长，丰富的产品对于寻求新工具来管理风险的投资组 合经理、交易者、投资银行家、首席财务官、企业财务主管等来说 越来越重要，而全球最大的期货交易平台 —— 芝商所通过丰富的外 汇产品，提供投资及风险管理的交易机会，为全球外汇市场提供了 高效及迅速的风险转移途径。 （作者单位：国泰君安期货） 【篇二：外汇与汇率案例】 第二章外汇与汇率 案例 1、 韩国退出钉住汇率制度的原因、过程和 教训 1997 年 12 月，韩国爆发严重的金融危机，在这次危机中，韩 国被迫退出实行了 30 月韩元对美元的汇价为 844 ：1，11 月中旬下 跌到 1100 ：1，12 月底又下跌到 2060 ：1，跌幅高达 59 ％。韩国 金融危机的导火索是外债偿付危机： 1997 年 12 月 24 日，韩国的外 债总额高达 2000 亿美元， 其中短期外债 660 亿美元，还有 200 — — 300 亿美元的债务须在 1997 年底偿还，而当时韩国 中央银行可用 于偿付外债的外汇储