财务分析第十二章.pptx

第12章 综合分析与业绩评价第12章 综合分析与业绩评价第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容第二节 杜邦财务综合分析及其发展第三节 企业经营业绩综合评价引例：宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，宝钢2002~2006年的净资产收益率分别为13.92%、19.76%、22.59%、17.38%、16.25%，鞍钢2002~2006年的净资产收益率分别为7.62%、16.01%、17.53%、18.44%，22.70%。由数据可以看出，2004年以前，宝钢的净资产收益率大于鞍钢股份，而此后的净资产收益率小于鞍钢股份。即宝钢股份前期盈利能力是大于鞍钢股份的，在2004年至2005年期间发生了变化，鞍钢的盈利能力超过了宝钢股份。到底是什么原因导致了这样的结果呢?从案例中我们可以发现，各个财务指标之间并不是彼此独立、互不干涉的，而是相互联系、环环相扣的。因此我们需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。学习目标本章学习目标是使学生掌握财务分析的综合分析及业绩评价。其具体目标包括： 知识目标 了解综合分析与业绩评价的意义与目的；明确综合分析与业绩评价的内容；了解帕利普分析体系。 技能目标 掌握杜邦财务分析体系的基本原理；掌握综合指数法的原理及实施步骤；掌握综合评分法的原理及实施步骤。 能力目标 能够运用杜邦财务分析体系对企业进行综合财务分析；能够运用综合指数法和综合评分法对企业进行经营业绩综合评价。第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的内容一、综合分析与业绩评价的目的 为弥补单项财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。 综合分析与业绩评价的目的在于：通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 二、综合分析与业绩评价的内容根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容：财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。 企业经营业绩综合分析评价。 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利普财务分析体系一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。 净资产收益率=资产净利率×业主权益乘数=销售净利率×资产周转率×[1/（1-资产负债率）] 图12—1 杜邦财务分析体系分解图 分析要点净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标。净资产收益率高低的决定因素是资产净利率和权益乘数资产净利率又受两个指标的影响，一是销售净利率，二是资产周转率要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用 资产周转率是反映运用资产以产生销售能力的指标,分析资产周转率除了分析资产结构是否合理外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析权益乘数对净资产收益率具有倍率影响。权益乘数主要受资产负债率指标的影响净资产收益率(权益净利率)净利润税后经营利润税后利息==-股东权益股东权益股东权益税后经营利润净经营资产税后利息=×-净经营资产股东权益股东权益税后经营利润净负债+股东权益税后利息净负债=-××净经营资产净负债股东权益股东权益净经营资产利润率净经营资产利润率=）+（－税后利息 率×净财务杠杆 改进分析体系的核心公式 改进分析体系的核心公式 权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆 =净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产利润率+杠杆贡献率 =销售经营利润率×净经营资产周转率+杠杆贡献率 案例一:为民公司2007年销售净利率８％，资产周转率1.3，平均资产负债率41％；2008年部分报表数据如下：年初资产总额900万元，其中，负债350万元，年末资产总额1000万元，其中，负债400万元，2008年销售收入1200万元，实现净利120万元。要求： （1）计算2007年净资产收益率； （2）计算2008年销售净利率、资产周转率、平均资产负债率、净资产收益率； （3）运用杜邦分析原理，定量分析说明该公司净资产收益率变动的原因，并提出改进措施。解：（1）