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项目投资管理;学习目标;学习内容;任务情境:;一、投资;二、项目投资;;(三)项目投资决策应考虑的因素 分析一项投资是否具备财务可行性，必须考虑以下几个因素： 1．项目计算期的长短 ;;;;;提出投资方案;任务情境中赤峰机械股份有限公司的投资项目是生产性固定资产投资项目。 公司项目投资的资金投入方式为一次投入，固定资产的投资是在建设开始时。 该项目投资的计算期为9年，其中建设期为1年，经营期为8年。投资者要求的报酬率为10%，该投资项目是否能满足投资者的要求，需要采取进一步的方法分析评价决策。投资项目的营业收入为100万元，运营成本包括预计外购原材料20万元，支付工资15万元，其它费用5万元。相关的税金及附加，应考虑所得税对投资决策的影响。;任务情境:;2. 橙水冷饮有限公司拟进行设备更新，有关资料如下：旧设备变现价值为90000元，新设备买价为180000元，新设备的预计使用年限与旧设备的尚可使用年限一致，均为5年，均采用平均年限法计提折旧，两者都无到期残值，新旧设备的更新期为零。使用新设备后每年增加营业收入60000元，每年增加付现成本30000元。不考虑所得税外的其它税金。企业所得税率为25%。要求：计算各年的差量现金流量。;一、现金流量的概念 进行项目投资决策，首先要评价某投资项目的效益，测算其能否给企业带来净收益，通常采用现金流量法来进行测。 现金流量是指某个投资项目引起企业现金支出或现金收入的数量。 ;;;;二、计算投资项目现金流量时应注意问题和相关假设;4、建设期投入全部资金假设 5、经营期与折旧年限一致假设 6、时点指标假设 建设投资：年初、年末发生； 流动投资：年末 收入、成本、折旧、摊销、利润、税金：年末； 项目报废清理：终结点（更新改造除外） 7、确定性假设：价格、产销量、成本水平、企业所得税税率为常数;;; 根据投资项目所处时期不同，现金流量可分为三种类型：初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 （一）新建项目现金流量的估算 由于现金流量在项目计算期的不同阶段上的内容不尽相同，通常分三个阶段（项目建设期、??产经营期和项目终结点）计算，现金流量依次可分为初始现金流量，营业现金流量和终结现金流量。 某年现金净流量＝该年现金流入量－该年现金 流出量;1．项目建设期 初始现金流量考虑购建投资（流出）、垫支流动资金（流出）。 建设期内某年现金净流量＝－该年投资额 ;;;;;任务实施;甲方案营业现金流量表 单位：元 ;乙方案营业现金流量表 单位：元;甲方案整个计算期的全部现金净流量表 ;乙方案整个计算期的全部现金净流量表;;任务情境:;表4-2-1 现金净流量如表;一、投资回收期 投资回收期（PP）是指以投资项目经营现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 它有“包括建设期S的投资回收期PP”和“不包括建设期S的投资回收期PP‘”两种形式。 显 然PP＝PP＇＋S;;;;任务实施;;;;;;情境要求2.解析： 甲投资机会 投资收益率 ＝ 13.33% 乙投资机会 投资收益率 ＝ 23% 丙投资机会 投资收益率 ＝ 23% 因为 ＝ ，所以乙、丙投资机会较甲要好。;任务情境:;表4-3-1 投资方案有关数据表;一、净现值 （一） 净现值((记作NPV)是指在项目计算期内，按投资者要求的必要报酬率或资金成本率作为折现率计算的各年现金净流量现值的代数和。 ;;;乙方案的净现值 ＝－400 000＋130 000×(P/F，20%，1) ＋140 000×(P/F，20%，2) ＋160 000×(P/F，20%，3) ＋150 000×(P/F，20%，4) ＋80 000×(P/F，20%，5) ＝－300 000＋130 000×0.8333＋140 000×0.6944＋160 000×0.5787＋150 000×0.4823＋80 000×0.4019 ＝2 634（元） ;;;情境要求2.解析： 甲方案的净现值率 ＝ ＝0.0467 乙方案的净现值率 ＝ ＝0.0066 甲方案的净现值率比乙方案的净现值率大，所以甲方案要优于乙方案 ;三、获利指数 获利指数(记作PI)是指未来现金流入现值与现金流出现