“市场操纵”主题（四）：趋势制造有玄机，不要迷信涨停板.pdfVIP

【“投资者保护·明规则、识风险”系列】 “市场操纵”主题（四）：趋势制造有玄机，不要迷信涨停板 深交所投教中心 很多人乐于向亲人朋友传授这样的“投资经验”：证券在当日收 盘时涨停，表明市场对该证券的需求强劲，下一交易日有较大可能继 续上涨。如果收盘时在涨停板价格上未成交的买入申报数量越多，下 一交易日上涨的概率越大，甚至会出现连续多日涨停的情况。部分投 资者按照这类经验，花费大量的财力和精力追逐涨停板股票。但是， 涨停板股票真的有稳定收益保障吗？ 近期，证监会的处罚案例向我们揭示了违法主体利用投资者对涨 停板股票的迷信心理，通过制造股价的涨停趋势，获得巨额收益的市 场操纵手段。其主要步骤包括：  稳步建仓相关股票；  刻意将股价引导至接近或达到涨停；  在明知成交概率很小的情况下，继续以涨幅限制价格大量、大 额申报买入；  达到吸引其他投资者买入的目的后，趁机高位卖出获利。 案例具体情况如下： 马XX 和曹XX 分别为W 投资公司和S 私募基金的负责人，W 投资 公司和S 私募基金共用办公地点。马XX 和曹XX 共同控制个人、信托 账户共38 个 （以下简称“账户组”），合谋通过操纵A 股票股价获 1 利。 2016年7月5 日至7月12 日为账户组操纵A 股票的拉抬建仓期。 7 月5 日至8 日，股价相对平稳，账户组合计买入A 股票900.59 万 股。7 月11 日，账户组开始制造涨停板走势：14:03:18 至14:06:13， 拉抬股价至涨停后，继续以涨停价申报买单，共申买29 笔合计600.93 万股。截至当日收盘，账户组未成交的涨停价买入申报量达 574.86 万股，占全市场未成交涨停价买入申报量的51.73%。7 月 11 日股价 走势详见下图： 7 月 12 日，账户组复制了7 月 11 日的交易方式：14:29:13 至 14:32:34，拉抬股价至涨停后，继续以涨停价申报买单，共申买 23 笔合计 509.86 万股。截至当日收盘，账户组未成交的涨停价买入申 报量达 393.63 万股，占全市场未成交涨停价买入申报量的 49.14%。 与7 月11 日略有不同的是，7 月12 日账户组在拉抬过程中开始出货， 当日净卖出191.16 万股。7 月12 日股价走势详见下图： 2 7 月13 日、14 日，A 股票因交易异常波动实施停牌。7 月15 日 恢复交易当天，股价跌停，账户组当日卖出所持数量的 94.73%，持 仓从 1043.85 万股减至48.69 万股；7 月 18 日，账户组将股票全部 出清，股价下跌6.48%。2016 年7 月5 日至7 月18 日短短8 个交易 日，该股走出了急速上涨下跌的走势，详见下图： 《证券法》第七十七条规定禁止市场操纵行为，列举了四种操纵 手段。本案例中，马XX 和曹XX 违反了第一款第（一）项、第（三） 项、第（四）项的规定，分别为“单独或者通过合谋，集中资金优势、 持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或 者证券交易量”、“在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响 证券交易价格或者证券交易量”和“以其他手段操纵证券市场”。 3 此案违法主体利用操纵手段8 个交易日获利2288 万元，最后被 证监会没收全部违法所得，并处罚款合计6865 万元。在A 股票交易 中，如果投资者跟风在7 月12 日或15 日买入，则短时间内很可能遭 受较大损失，在跌停状态下，甚至没有机会止损。因此，投资者对于 价格非理性变化的股票，要全面分析公司的经营情况，与同行业公司 等进行横向纵向比较，找到股票内在价值的依据，不要盲从追涨，也 不要迷信涨停板，避免参与股票的市场过度炒作，形成良好的投资习 惯。 （免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判 断或仅根据该等信息做出决策。供稿人力求本栏目文章所涉信息准确可靠，但并不对其 准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本栏目信息引发的损失承担责任。） 4