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2019 2019年高级会计师考试试题及答案(一) 2019 2019年高级会计师考试试题及答案(一) 2019 2019年高級会计师考试试题及答案（一） 高级会计师考试试题及答案 案例分析题一 1、光明公司是国内规模很大的_家牛奶生产企业，成立于1998年, 目前国内的市场份额达到了 14% ,为了进一步扩大市场份额，计划 收购同行业的宏达公司，宏达公司目前的股票市价（等于收购价）为18 元,普通股股数为300万股,债务市值为100万元,现在要对宏达 公司的股票进行估价，有关资料如下: 预计收购后第一年宏达公司的净利润为600万元，利息费用为80万 元，折旧与摊销为120万元,资本支出为400万元，营运资金由目 前的200万元增加为220万元。第二年至第五年的自由现金流量均 为500万元，从第六年开始，自由现金流量増长率长期稳定为5%。 交易完成后，宏达公司将调整资本结构，始终保持债务与股权比率为 L5。宏达公司的股票贝塔系数为1.2，税前债务资本成本为8%。此 次收购的系统风险与宏达公司其他投资的系统风险大致相当，企业所 得税是唯一要考虑的市场摩擦，所得税税率为25% ,无风险利率为 4% ,股票市场的风险收益率为10%。 要求： 评估宏达公司目前的每股市值，并说明是否值得收购？ 参考答案： 【正确答案】股权资本成本=4%+10%x 1.2=16% 根据债务与股权比率为L5”可知,债务资本比重为60% ,股权资 本比重为40% 加权平均资本成本=16% x40%+8% x (1-25%) x 60%=10% 收购后第一年宏达公司的息税前利润=600/(1-25%) + 80=880(万 元) 收购后第一年年末宏达公司自由现金流量=880 x (1-25%) + 120-400-(220-200)=360(万元) 收购后第五年年末宏达公司的价值=500 x (1 + 5%)/(10%-5%) = 10500(万元) 宏达公司目前的总价值 = 360x(P/F ,10% ,l) + 500x(P/A ,10% ,4)x(P/F ,10% ,1) + 10500 x(P/F , 10% ,5) 二 8287.60(万元) 宏达公司目前的股票市值二8287.60-100二8187.60(万元) 宏达公司目前的每股市值=8187.60/300二27.29(元) 由于收购价18元低于每股市值，所以,值得收购。 【答案解析】 【该题针对〃并购价值评估〃知识点进行考核】 2019 2019年高級会计师考试试题及答案(一) 2019 2019年高級会计师考试试题及答案(一) 2019 2019年高级会计师考试试题及答案（一） 案例分析题二 A公司是一家在上交所上市的高科技公司，总股数为8000万股。该 公司从事网络通讯产品研究、设计、生产、销售及服务等。由于公司 决策层善于把握市场机会，通过强化研发适时推出适应市场需求的新 产品，因此，公司近年来实现了快速增长,最近几年销售增长率平均 接近50% ,净资产收益率也达到20%左右。但由于高速增长带来的 资金压力，公司目前面临着因奖金水平过低而导致的优秀人才流失的 困扰。 为实现公司的长期战略规划，并解决目前所遇到的问题，A公司于2 x 14年12月决定实施股权激励制度。主要内容为: L激励对象:高级管理人员5人和技术骨干15人，计20 Ao 2.激励方式：股票期权。2x15年共授予上述人员100万份股票期权, 规定这些人员必须从2x15年1月1日起在A公司连续服务3年， 服务期满时才能以每股5元的价格购买规定数量的A公司股票。 该股票期权在授予0（2x15年1月1日）的公允价值为每份8元，在 2x15年年末的公允价值为每份10元。2x15年没有人员离开公司， 估计2 xl6年下半年离开的高级管理人员为1人，离开的技术骨干为 2人，所对应的股票期权为10万份。 假定不考虑其他因素。 要求: （1）根据A公司目前状况，你认为采用股票期权激励方式是否适当？ 简要说明理由。 ⑵简述股票期权激励方式的特征。 指出股票期权行权价格的确定原则。 指出股票期权标的股票的一般来源方式。 判断股票期权激励方式在会计核算中属于权益结算的股份支付还 是现金结算的股份支付，说明其会计确认和计量的原则，并具体说明 2x15年的会计处理方法(要求列出计算过程)。 假设2x16年A公司被甲公司以换股方式吸收合并，换股比例为 1股A公司股票换取0.5股甲公司股票。合并后股权激励计划是否继 续有效?如果有效,请指出调整后该股票期权的标的股票、数量和行 权价格。 ⑺假设2x16年6月10 H A公司实施了权益分派，向全体股东每 10股转增2股，并每10股派息0.5元。计算调整后的股票期权数量 和行权价格。 参考答案: 【正确答案】