有色金属吉恩镍业（600432） 投资要点市场数据基础数据.pdfVIP

泰 石 投 资 研究报告 Taishi Investment 有色金属 吉恩镍业（600432） 市场数据 投资要点 当前股价：20.09元 1、09年1-2月国内镍均价为9.33万元/吨，远低于08年全年均 总 股 本：5.088 亿股 价 19.22 万元/吨。也略低于金融危机爆发时的 08 年第四季 流通股本：4.702 亿股 度，该季度国内镍的销售均价为 10.7 万元/吨。预计公司 09 市盈率：20 倍 年的业绩预计相比08年将有大幅的下降。 市净率：3.56 倍 2、收购控股股东的通化吉恩赤柏松铜镍矿，吉林和龙长仁铜镍 矿以及小南山铜镍矿，公司的镍金属储量由 5.2 万吨增加至 基础数据 15.83万吨，这将有助于公司今后几年提高原料自给率。但相 每股净资产：5.64元 比国内镍业龙头金川集团的 550 万吨镍金属储量，公司的镍 净资产收益率：13.23％ 资源储量显得较少。 资产负债率：38.85％ 3、公司投资建设2000t/a羰基铁粉项目及年产5000吨电解镍项 每股收益：0.75元 目将是今后行业回暖后业绩增长的亮点。 4、公司管理层通过持有控股股东 17％的股权实现管理层持股， 深圳市泰石投资管理有限公司 是有色金属行业上市公司中为数不多的管理层持股公司。 SHENZHEN TAISHI INVESTME- NT MANAGEMENT CO.LTD 5、预测公司2008－2010年的业绩预测分别为0.57元/股，0.33 元/股，0.53元/股。对应市盈率分别为35倍、60倍和35倍。 研究员: 黄波 huangbo_nk@ 日 期： 2009-3 -23 表 1：未来三年简要财务预测 单位：亿元 日期 2006 2007 2008E 2009E 2010E 营业收入 15.82 26.69 18.02 12.87 18.19 增长率（%） 50.81% 68.71% -32.48% －28.57％ 41.36％ 净利润 3.28 8.73 2.9 1.67 2.68 增长率（%） 94.08% 166.15% －66.78％ －42.41％ 60.47％ 毛利率（%） 38.77% 44.83% 38.5％ 32.8％ 32.32％ EPS 1.31 1.7 0.57 0.33 0.53 投 资 中 国 分 享 未 来 1 泰 石 投