东方--精译求精系列之十：成长中的绿色科技080310.pdfVIP

精译求精系列之十 成长中的绿色科技 ——绿色科技将会成为下一个投资亮点吗？ John Rubino 译文源于《CFA杂志》2008年1-2月刊 精译求精系列之十 可能要花一段时间，但绿色科技最终会萌芽并茁壮成长。 市场上凡是承诺可再生能源、节能、减污的地方，资本都会源源不断地涌入。 一大批新公司成立或者上市，风险资本家、券商、共同基金都在招兵买马，为投 资界将要迎来的下一个热点备战。 如果提起绿色科技（或者叫清洁科技、环保科技）繁荣时人们感到似曾相识 的话，那是因为它曾两度成为市场关注的焦点。第一次是在二十世纪70年代后 期，当时石油和天然气危机迫使卡特政府投入大量资金支持煤气化和页岩油等计 划。芝加哥大学伯克利分校可再生适合能源实验室（Renewable and Appropriate Energy Laboratory ）奠基人Daniel Kammen回忆道：“当时，联邦能源预算增加 了两倍。”但是，私营领域在替代能源方面的投资并没有相应增加。结果， 80 年代当石油价格下跌后，这些项目的资金来源也就枯竭了。 图：美国政府在能源研发领域的投资 第二次是20 世纪 90 年代科技股繁荣时期。当时，大量热钱流入太阳能和 燃料电池股，导致许多股票价格随之狂飙。Kanmmen 说道：“那些钱本质上是 过多的投资于网络公司的钱，所以是非理性的繁荣。”科技股泡沫破灭时，这一 波行情也宣告结束，清洁能源股票随之下跌，风险资本家也纷纷离场，开始寻找 更“绿色”的领域。 译文源于《CFA杂志》2008年1-2月刊 精译求精系列之十 几年前，当不断攀升的石油价格再次将节能带入投资者的视野时，人们对绿 色科技的兴趣也与日俱增。这种趋势有望持续下去，原因如下： 石油峰值 20 世纪 70 年代的石油危机主要起源于政治原因和结构性问 题。当时欧佩克的阿拉伯成员、埃及和叙利亚停止向包括美国在内的许多在1973 年阿以战争中支持以色列的国家输出石油，由此触发危机。同时美国未能获得足 够的新供应来源，导致问题进一步恶化。但是，当时地下低价石油的储量依旧丰 富，政治危机缓和后，供应便重新恢复、油价继而下跌。但是今天，石油储量已 经不足。世界各大油田在减产，而且未能发现新油田。结果，全球石油生产速度 已达强弓之末。因此，一大批题目中包括“石油峰值”的论著纷纷面市。与此同 时，中国和印度与日俱增的汽车消费进一步推高石油消费量，导致油价稳步攀升。 位于伦敦的Barclays 资本公司分析师Paul Horsnell 和 Kevin Norrish 于2007 年10 月告诉客户：“问题似乎不再是油价能否涨到100 美元，而是什么时候到。” 环境变化 在欧洲，人们普遍认为目前气候在变暖，因此开始提倡使用可再 生能源。伦敦一家太阳能公司Solarcentury 的首席创新官Alan South 表示：“能 源价格可能上涨，石油并非人们在50 年前想象的那样而是有限能源，这些概念 都不是新的。现在气候变化是能源政策的决定性因素。” 用电需求攀升 还记得 20 世纪 90 年代人们那些奇怪的预测吗？当时人们 畅想互联网可以让人们足不出户便可通信、购物、游玩，因此能够降低用电需求。 事实证明，这种想象忽略了等式的另外一端，所有这些电子玩意儿都是耗能大户。 位于加拿大温哥华的投资银行 Canaccord Adams 的能源技术分析师 John Quealy 表示：“一个平板电视耗电300 瓦，大约是家庭中耗电量的三分之一。你 打开一台等离子电视，同时孩子玩 Halo 3，持续12 个小时将消耗大量电能。” 另一方面，电力供应未能跟上需求增长。北美Electric Reliability 公司最近发布 的10 年预测指出，高峰时需求将增加18%，而发电能力增加不到9%。 绿色科技发展 20 世纪70 年代——甚至一直到90 年代末期——大多数绿