投资项目评估课程.pptx

总复习;现金流量;1．现金流量图定义： 为便于研究，在项目评估分析及计算中，常采用一种简单的图表法，把项目作为一个系统分析时不同时点的多重货币流以简洁的方式表示出来，这就是现金流量图。;2．现金流量图的特点（要素） （1）横轴是时间轴。每一间隔表示一个时间单位，通常是“年”。 时轴上的点称为时点。时点表示该年的年末，同时也是下一年的年初。 整个横轴可以看成一个系统（项目）。 （2）箭头表示现金流动方向。 向下表示现金流出系统；向上表示现金流入系统。 （3）现金流量图与分析的角度有关。 任何一个投资过程的现金流包括三个要素： 投资过程的有效期； 发生在各个时点的现金流； 投资收益率（利率）。;例题1;名义利率和实际利率关系;递延年金 含义：不是从第一期开始的年金； 计算： 递延年金终值F（A） （同于普通年金） 递延年金现值P（A） (1)分段计算——两次求现 (2))两段年金现值相减）;递延年金现值P（A） (1)分段计算——两次求现 P=A(P/A,I,n)*(P/F,i,m) (2))两段年金现值相减 P=A[(P/A,I,n+m)-(P/A,i,m)];永续年金 含义：无限期连续收付的年金。 特点：无终值、只有现值 公式：永续年金现值P（A）=A/i; 如果永续年金是从当年就开始的，每期C,利率r，则永续年金现值pv=c/r。该公式推导用等比数列求和公式。 如果不是当年开始，而是递延了T年，从T+1年开始,则T年现值同上pv=c/r，然后把这个看成终值再折现到现在，就是除以(1+r)^t, 合起来就是pv=c/(r*(r+1)^t)如果这两个都懂了，第一个减去第二个就是中间一段的现值。 比如,从现在开始直到永远每年固定分红1000，利率10%，现值就是pv=1000/10%； 如果不是从现在开始而是5年以后从第六年开始直到永远，那么现值就是pv=1000/10%/(1+10%)^5二者相减就是从现在开始一直到5年每年分红1000的现值。 ; 某技改项目现投资70万元，n=6年，银行贷款年利率前两年为4%，中两年为6%，后两年为10%，预期项目投产后第二年收入20万元，第四年收入30万元，第六年收入50万元，不考虑残值，请做出投资决策。;方法1：现值法;方法2：终值法;二次指数平滑法;计算公式;预测模型;例题：;例2：某地1983年至1993年财政入的资料如下，试用指数平滑法求解趋势直线方程并预测1996年的财政收入。计算过程及结果如下 ;由上表可知 ：S0(1)=23;S11(1)=102; S0(2)=28.4; S11(2)=101; a=0.9则 a1=2 St(1)- St(2)=2×S11(1)-S11(2)=2×102- 101=103 b11=（St(1)- St(2)）?/(1- ?)=(102-101) ×0.9/(1-0.9)=9 所求模型为：Y11+T=103+9·T 1996年该地区财政收入预测值为: Y11+3=103+9·3=130(万元);相关系数也能从数量上说明相关的密切程度，一般规定： 如果要用一元线性回归方法进行预测，则R必须大于0.7 ;某产品的价格与销售量的关系为P=300-0.025Q（元/吨），固定成本为2万元，单位产品的可变成本与产量的关系为Vc=90-0.01Q（元/吨）。试求：1) 该项目的盈亏平衡产量范围；2) 最大的盈利额及相应的最佳产量。 解：1）销售收入 S = P X Q =(300-0.025Q)Q 成本：C =VcQ+Cf =(90-0.01Q)Q+2x104 利润：M= S-C = (300-0.025Q)Q-(90-0.01Q)Q-2x104 = - 0.015Q2 + 210 Q - 2x104 为令M=0，解得盈亏平衡产量范围在[100，13900]吨之间。 2）令dM/dQ=0 -0.03Q+210=0 得最大盈利额时最佳产量为Qopt=7000吨， 相应的盈利额Mopt=715000元。 ;最小运输费用;;建设期贷款利息计算;某项固定资产投资为4522万元，全部银行贷款利率为8%，季计息一次，第一年支用678万元，第二年支用2487万元，第三年支用1357万元，求建设期利息。 实际利息i=8.24% 第一年利息=(0+678/2) ×8.24%=27.93万元 第二年利息=(705.93+2487/2) ×8.24%=160.63万元 第三年利息=(3353.56+1357/2) ×8.24%=332.24万元;;某项目固定