学习课件国际金融 第三章.pptVIP

远期汇率的确定 假设条件 某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产 两国利率分别是Rh和Rf 英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F 演示课件 远期汇率的确定 Rh 演示课件 远期汇率的确定 Rh 演示课件 作业 纽约市场上年利率为14%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.40，用抛补利率平价理论求英镑三个月的远期汇率。 演示课件 （六）外汇远期合约的应用1、利用外汇远期套期保值 5 4 3 2 进口土豆英国商人 银行 出口土豆美国商人 进口 土豆 300万美元 远期美元 多头合约 300万 美元 英镑 按照合约约定的价格￡1=$1.7880 卖给银行英镑 1 6 300万美元 演示课件 2、利用外汇远期套利 如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况 在日本投资的本利和（以日元计价） 在美国投资的本利和（以日元计价） 1000×（1＋4％×3/12）=1010万 1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040万 两种远期汇率下的掉期套利收益比较 演示课件 利用远期外汇交易投机交易 演示课件 二、外汇期货 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易 演示课件 （一）主要特征 交易合约标准化 交易金额和交割日期.芝加哥商品交易所得外汇期货的交割月份3.6.9.12.任何给定的时间,交易的合约有最近交割月的合约和一系列随后交割月的合约 价格波动限制.规定合约最大和最小单日变动限额.价格下降达到最大限额,称合约达到跌停板.价格上升超过最大限额,称合约达到涨停板.交易所停止当天交易. 集中交易和结算: 交易者通过会员公司在交易所内集中公开地进行交易 演示课件 市场流动性高 可随时买入、卖出，绝大多数都在到期日前通过对冲方式平仓 履约有保证 清算机构要求场内经纪公司开立保证金帐户 经纪公司要求委托人开立保证金帐户 投机性强 保证金比率一般不超过合约的10% 演示课件 场内交易商 场内交易商 交易操作台 买入/卖出交易 交易台报价员 报价板 行情报价网络 清算所 订单 会员公司 买方 提交交易 经纪返单回公司 订单 会员公司 卖方 提交交易 经纪返单回公司 IMM外汇期货交易 演示课件 （二）清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 演示课件 保证金制度 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金、追加保证金制度 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额 强行平仓 演示课件 英镑期货的保证金账户流量 时间 市场报价 合约价格 保证金变动 追加(＋) /减少(－)金额 保证金 账户余额 T0 T1 T2 T3 T4 $1.4700/￡ $1.4714/￡ $1.4640/￡ $1.4600/￡ $1.4750/￡ $91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5 0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50 +$2,000.00 0 0 +$625.00 -$937.50 $2000.00 $2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00 演示课件 交易常识 多头和空头 凡是期货交易，一定是既有买方又有卖方。买进期货合约者称为多头，卖出期货合约者称为空头。多头认为期货合约的价格会上涨，所以会买进；相反，空头认为期货合约的价格高了，以后会下跌，所以才卖出 在现货交易中，卖方必须有资产才能卖，没有资产的人是不能卖的。而在期货交易中则不一样，没有对应资产也可以卖出期货合约。两者的差别实质上是现货和期货的差别 演示课件 开仓、持仓和平仓 期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。 交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。 平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓有着不同的含义