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2019-11-17 发布于天津
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中证指数研究报告 ETF 期权与指数设计目录一、 ETF 期权简介 2 二、 ETF 期权与指数 2 （一） CBOE 期权策略指数 2 （二） BXM 指数收益来源 4 （三）上交所ETF 期权策略指数的可行性 6 三、总结 8 图表目录图表 1 BXM 展期流程3 图表 2 标普500 价格指数与BXM 指数对比4 图表 3 过去一个月的年化波动率与权利金（两者相关系数为0.66 ）5 图表 4 EBW-ES 模拟结果（基于预期收益及波动率）6 图表 5 上证50ETF BuyWrite 策略模拟8 表格 1 ETF 期权交易概况 2 表格 2 CBOE 主要期权策略指数 2 表格 3 指数收益对比（按交割周期统计） 4 1 一、 ETF 期权简介 ETF 期权是一类新兴的金融衍生品，发展历史较短。1998 年，美国证券交易所上市了第一个ETF 期权——SPDR SP Midcap 。2005 年SPDR SP 500 的 ETF 期权才上市交易，较SP500 指数期权晚了20 多年。与个股期权相同，ETF 期权主要在交易所上市交易，场外市场占比较小。受限于现货市场发展水平，ETF 期权基本集中在美国市场，欧洲及亚洲的市场份额较低。根据WFE 统计，2012 年全球ETF 期权合计成交13.8 亿手，美国占据了 99.5%的市场份额。表格 1 ETF 期权交易概况交易所 2012 年交易量交易所 2012 年交易量 BMFBOVESPA 1540039 Hong Kong Exchanges and Clearing 939852 Boston Options Exchange(TMX Group) Osaka Securities Exchange 74223 Chicago Board Options Exchange 311770208 Tokyo Stock Exchange 19375 International Securities Exchange 277335387 Total Asia Pacific 1033450 MexDer 391620 Eurex 66321 Montreal Exchange(TMX Group) 4405451 Johannesburg Stock Exchange 3149 NASDAQ OMX(US markets) 356504713 Total Europe,Africa,Middle East 69470 NYSE Euronext(US markets) 378523627 TOTAL 1381998258 Total