2016323深耕甘肃省辐射全国.PDFVIP

华龙证券 （835337.OC） 证券研究报告/公司研究/三板公司报告 日期：2016 年3 月23 日 行业：新三板 深耕甘肃省 辐射全国 虞婕雯  投资要点： 021 背靠省政府国资委 深耕省内 辐射全国 yujiewen@ 公司的主要股东是省政府国资委，公司作为甘肃省政府控股的唯 执业证书编号： S0870515070001 一一家综合类证券经营机构，背靠省政府国资委，得到了地方政 府的大力支持，具有得天独厚的天然优势。公司保持了甘肃辖区 绝对优势地位，并形成了以甘肃地区为主，布局全国重要经济城 市与地区的网点格局。 基本数据 公司综合实力稳步提升 保荐机构 中信证券 经过多年发展，公司的综合实力显著提高，在行业中的地位明显 提升。在2013 年、2014 年和2015 年证券公司分类评级中，公 主要股东 司分别被评为CCC 级、BBB 级和A 级，公司连续三年评级上升 甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会 38.77% 体现了公司的很好的合规管理和风险控制能力。同时，公司的营 资产监督管理委员会 广西远辰投资集团有限公司 18.58% 业收入和净利润受资本市场的影响，2014 年表现大幅增长。 酒泉钢铁（集团）有限责任公司 6.18% 甘肃省电力投资集团有限责任公司 6.18% 江苏阳光控股集团有限公司 4.64% 盈利预测 公司的收入受资本市场的影响较大，近两年公司的经纪业务手续 费净收入与证券投资业务收入（含公允价值变动）合计占比高达 收入结构（15H1） 75% 以上，我们预计2015 年、2016 年、2017 年公司的营业收入增 手续费及佣金净收入 72.94% 速为86.56%、-23.99%和 15.60% ，净利润增速为128.30%、-27.76% 利息净收入 0.65% 和 15.63% 。 投资收益 23.89% 估值结论 报告编号: YJW16-NSP 14 公司2016 年1 月份挂牌，挂牌券商为中信证券。公司总股本220000 万股。目前公司还未有做市。 首次报告日期：  数据预测与估值： 至12 月31 日（￥百万元） 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 761.20 1,315.90 2,454.89 1,866.06 2,157.12 % 年增长率（ ） 21.24% 72.87% 8