bot成功的关键因素.docVIP

附件七：BOT成功关键 PAGE PAGE 114 bot成功的关键因素 ?1．项目的经济可行性 bot项目成功的最重要因素是项目在财务上和经济上都是可行的，包括项目收费能够被用户或政府接受。在项目初期，政府和发起人都应进行可行性研究，确定项目的可行性。可行性研究应该证明项目在不同方案下的财务和经济均是可行的。政府在进行可行性研究时应该对项目进行认真规划，增强项目的吸引力。 首先，政府在选择项目时，项目规模要足够大。 bot项目的复杂结构决定了这类项目较高的前期费用，项目无论大小，前期工作量差别并不大。如果项目较小，前期费用占投资的比例将很大（例如达到610%），这样的项目在财务可行性方面就会遇到问题。 第二，在竞争性保护和法规调节中取得合理平衡。bot项目需要保护项目的最低现金流入，政府的竞争性保护可以达到这种目的。例如，如果一个bot交通项目建成后，政府又建一条平行项目，势必影响bot项目的交通量和收入，从而危及到项目的财务可行性。 第三，合理的风险分配。原则上，项目的风险全部由发起人承担，但风险与回报的关系是对应的，如果发起人真正承担了全部风险，那么根据风险定价原理，项目收费将很高，很可能会超出用户和政府的承受能力。为了保证项目的财务可行性，政府适当承担一些政府可以控制的风险是应该的。 2．良好的投资环壕 1）法律环境 典型的bot项目的法律结构是复杂的。这表明，只有法律制度相当成熟的发展中国家才能容易地容纳bot方式。bot项目据以动作的法律和条例必须是清楚的，而且必须与项目的民营性不相悖。当地的法律必须允许特定类型的基础设施（发电厂、收费公司、电信网络）项目实行民营化经营。 发起人和贷款人的要求应得到保证，东道国政府对bot项目所作的基本合同承诺能得到履行。在有些情况下，东道国政府自身法律制度的可靠性可能提供其中的某些保证。尽管如此，与东道国政府和各方之间达成的重要合同文件差不多都规定在中立的管辖区进行国际仲裁，并规定一项民营部门参与者可接受的管辖法律，但这不一定是东道国的法律。或者可以寻求特殊的立法以解决现行法律未充分涉及的具体问题。 2）经济环境 一个bot项目通常将要求有一定比例的本国贷款人和本国股本投资者。在一个具有发达银行系统和某种有组织的金融市场的国家里，寻找这种贷款人和投资者不是件难事，例如在泰国、马来西亚和把巴基斯坦。 大多数bot项目将取得本国货币收益，本国市必须常被用来为进口的原料或燃料付款，以及为偿债和偿还股本付款。如果一国经济没有过度的通货膨胀或过快的汇率变动，在这种经济环境下较容易开发这种项目。即使东道国政府愿意保护项目的投资者免受通货膨胀风险和汇率风险，在一个比较稳定的经济环境中比在高度不稳定的环境中开发bot项目要容易得多。 3）东道国的信用等级 在贷款者决定是否为一个特定国家的一个项目筹资时，决不会因为bot方案而不考虑东道国总体信用。一个项目的可行性需要东道国政府的支持和担保越多，贷款人就越关心东道国的信用。就商业贷款人及其各自的出口担保机构而言，对于一个特定国家的一个bar项目的贷款，在承受风险的极限仍然算作对该国的贷款。就有些国家而言，这些极限可能已被用光了，所以一个特定的贷款人或机构将不会愿意再为该国以后的项目筹资或担保，而不管使不使用bot方案。 拥有较高信用等级的发展中国家，例如泰国和马来西亚，比起其他信用不太好的国家，似乎拥有更多的机会开发bot项目。信用等级处于中间状态的国家一一例如印度尼西亚、土耳其。巴基斯坦、墨西哥、智利和菲律宾，仍具有足够高的信用等级，因而也能够实施bot项目。信用等级低于上述国家的那些国家，在其信用等级有所改观以前，不大可能吸引bot项目。 在有些国家，某些特殊的因素可能有利于bot方针。例如有些资本输出国认为菲律宾是个新的民主国家，菲律宾可能因此而受益。由于商业贷款者愿意冒较大风险以便打入一个具有巨大潜力的新市场，中国似乎受益不浅。墨西哥和巴西也能够把现有的大量主权债务“换成”新的bot项目。 4）政治环境 bot项目成功实施的另一个必要的先决条件（在国家的信用等级中可能已考虑进去）是东道国的政治稳定。没有政治稳定，实施bot项目所需的广泛的政府支持就可能是一句空话。即使作出许诺，这种许诺也不一定可信，象曼谷高速公路那样。完成一个bot项目一般需要10至20年，如果民营发起人不相信在此期间政治稳定和连续性，他们不会愿意拿出开发一个bot项目需要的大量时间和金钱，而且承担风险10至25年。 3.发起人的能力 发起人的选择对于项目成败关系非常重大，适合于进行bot项目的发起人必须尽可能地满足以下要求： 1）公司规模相对于成本不能大小 一个公司的规模越大和财务越雄厚，其进行bot项目成功的可能性越大。首先，具有雄厚财力的发起人能对项目提供较多的