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凯雷资本清盘带来的启示 CLASS I【事件】I [浙商课堂】 凯雷集团是目前全球最大的私人股权投资公司之一,管理资产高达8ll亿美元,其下管理着6o只基金.其中的凯雷资本, 在3月l6日宣布正式清盘——这家公司去年7月份才上市.现在凯雷的招牌,显然因为凯雷资本面临债务清算而受到影响. 凯雷资本清盘带来的启示 凯雷资本作为风险投资基金,由于 经营不善,投资亏损被清盘也是很正常 的.它的案例给投资方和民企有以下借 鉴. 对资本方来讲,必须要遵循几个投 资原则,才能做到风险可控. 投资定位要明晰.要么是投成熟期 企业,去上市;要么是投初期项目或种 子期项目;要么成为证券,债券等金融 的投资者.千万不能混淆定位,否则会 带来经营和管理上缺位,风险难控.我 相信,凯雷资本的清盘,绝对不是错 在对成熟或成长或种子期项目企业的 投资上,一定是亏在美国国内次贷债 券投资上.因此,这个教训是极其深 刻的. 投资项目要相对分散.根据国内 外投资经验,对某一个投资项目不能 太集中,资金不能太大,否则不可测 的因素会阻碍项目发展,上市的进 程,风险太大.因此投资商应把有限 的资本分散到可控的几个项目之中, 这是风投的基本原则之一. 调研,分析等基本功比最后一 元钱更重要.当社会热资增多,好 项目炙手可热之际,往往会出现投资 冲动.市盈率,速度,风险等关键要 素都会被忽视,这恰恰是高风险的薄 弱环节.因此,成熟的投资者还是要 遵循调研,分析的基本面优先原则,切 忌盲目,冒进和头脑发热,成为长线的 投资者. 投资商不仅要有钱,更要有成熟的 企业理念,愿景和投资辅导能力,帮助 目标企业做大,做强,去成功上市.决 不能以金钱多少论英雄,更不能有投机 心态.目前外资投资基金普遍有两种心 态:一是财大气粗,不把风险和原则放 在眼里;二是投机【理强,用人民币升 值来赌准上市公司.这也许是凯雷 评论/胡小平 资本的一种写照吧. 对要直接融资的企业来讲,也要遵 循三个融资原则,来帮助企业持续发 展. 引进资本的同时,引进的也是股 东,因此企业文化趋同性是重要的原 则. 当资本进入企业时,它也成为公司 的股东,甚至出任董事,监事,如果新 的股东与老股东在企业发展的价值观, 经营理念,管理思路上相差甚远,不仅 起不到推动作用,反而还会引进矛盾 和纠纷.娃哈哈与达能之间的恩 怨就是最鲜明的写照.因此,直接融 资企业在投资商的选择上一定要精心 挑选,就如同找媳妇一样去高度重 视. 企业不能仅以钱取股东.引 进资本的目的是促进企业发展,因此 目标企业挑选投资者时既要看到资本 的实力,还要考察投资者的策划,辅 导,资本经营等方面的能力,做到合 作促发展,共同推动企业上市. 引进资本切忌崇洋媚外,洋 风投并不是万能的.中国本土资本也 在迅速地崛起,它们将成为我国民企 直接融资的重要渠道.盈 (作者为杭州师范学院教授) ZHESHANGMAGAZINE87