浅谈我国城市公用事业多元融资方式.docVIP

必威体育精装版【精品】范文 参考文献 专业论文 浅谈我国城市公用事业多元融资方式 浅谈我国城市公用事业多元融资方式 　　【摘要】 目前，我国城市公用事业融资领域已出现债务融资、项目融资和股权融资等多种方式，分析各种融资方式可以更好地吸收民间资本，促进城市公用事业发展。 　　【关键词】 公用事业 融资 方式 　　长期以来，政府财政投入都是我国城市公用事业发展的唯一资金来源，但由于用于公用事业领域的财政投入的有限性，限制了公用事业的进一步发展。随着技术条件的变化，市场容量的扩大，各种创新手段的出现，公用事业的进入壁垒逐渐弱化，各种民间资本有了入注城市公用事业的条件。目前，我国存在的融资方式主要有债务融资、项目融资和股权融资。 　　一、债务融资 　　债务融资主要有债券融资、国内贷款、国外贷款三种形式。 　　1、债券融资 　　（1）利用债券市场为城市公用事业融资的优势：第一，债券融资具有避税的功能，债券利息在所得税前列支，从而降低了所得税计税金额，降低了债券的融资成本；第二，向社会发行公用事业企业债券，因为用的是居民的钱而非国家的钱，企业债券到期必须还本付息，因而对企业形成硬约束，从而迫使企业改善经营行为，增强企业活力。 　　（2）公用事业在债券市场融资成功主要取决于以下因素：第一，稳定的宏观经济环境；第二，放松利率管制；第三，完善的债券信用评级制度；第四，债券定价标准的确立。 　　2、国内贷款 　　国内银行贷款按期限可以分为长、中、短期贷款。其主要优点是，资金来源稳定，利率较低。目前，国内银行贷款是城市公用事业建设资金的主要来源之一。 　　特别是商业银行，它在发展中国家金融领域中发挥着重要的作用。但是商业银行的资金运用要求安全性、盈利性和流动性“三性”统一，而公用事业的资金运用和回流很难与商业银行的“三性”相吻合。而且商业银行负债的主要部分是活期和短期存款，发放长期贷款将造成资产和负债在期限结构上的严重失衡。这种失衡问题在缺少有效率的、流动性好的货币市场的情况下潜藏着巨大的风险，因为商业银行无法解决其流动性和利率风险问题。由于发展中国家的货币市场一般发展落后，不能满足商业银行资产流动性管理的需要，所以商业银行贷款不可能成为公用事业融资的长期稳定的资金来源。 　　世界银行通过对发展中国家基础设施银行发展的研究得出一个经验，即在业务量达到一定程度以及具有相应的技术和管理能力时，应设立一个专业机构；否则一个更实际的选择是建立和改善现有的商业银行和发展银行。从这一点来看，我国成立公用事业开发银行是非常必要的，成立公用事业开发银行或政策性金融机构，专门为公用事业提供资金，并能在一定程度上满足我国城市公用事业发展对资金的需求。 　　从实践来看，政策性金融机构也有着财政和一般商业性银行无法替代的作用：首先，政策性金融机构可以运用信用手段从金融市场上获取资金，以弥补财政资金的不足；其次，政策性金融机构以有偿使用方式向企业或机构提供贷款，投资的风险由受款企业或机构承担，从而可以促使受款单位讲究资金的使用效率。 　　3、国外贷款 　　利用外资可以加速一国的经济发展，这是发展经济学中利用外资理论的一般命题。当国内资金不足时，在公用事业的建设与运营中引进外资，不仅能够获得公用事业发展所需要的资金，而且可以引进先进的技术和管理方法，提高公用事业建设与运营效率。《中国统计年鉴2012》数据显示，截至2011年，我国城乡居民储蓄存款年底余额已达到343635.9亿元，但由于我国资本市场管理制度不完善，国内储蓄转化为投资的渠道并不通畅。在这种情况下，外资仍然是我国城市公用事业发展的重要资金来源。 　　在健全的投融资体制中，可以通过外国政府贷款、国际金融组织贷款、国外商业银行贷款、国外民间资本的直接投资四个渠道获得国际资本。与其他利用外资的形式相比，外国政府贷款、国际金融机构贷款通常成本较低，如德国政府40年还款期的软贷款利率只有0.75%，还可以宽限10年。日本政府40年还款期的软贷款也只有1.275%，国际金融组织20年还款期软贷款利率为4%，硬贷款利率为7%，但这部分外资的获得受限，而且往往附带其他条件，从严格意义上讲，这部分资金并非真正意义上的引入外资，它并不是国际商业资本投资。 　　二、BOT项目融资 　　根据美国银行家彼特·内维特对项目融资所下的定义，项目融资是为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 　　常见的公用事业项目融资方式有BOT项目融资方式、特许经营、ABS（资产证券化）等，相比其他融资方式，BOT项目融资方式更多地应用于公用事业领域。 　　BOT即“Build—Operate—T