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加息带给我们什么？ 8 月 1 8 日下午 5 点 1 8 分，正是各金融机构准备下班、迎接周末的时间，一条信息在几分钟内，让所有的金融机构工作人员重新回到战备状态，各个办公室里电话铃声急促响起：央行加息了！ 央行宣布：自 2 0 0 6 年 8 月 1 9 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率各 2 7 个基点。一年期存款利率由 2 . 2 5 % 提高到 2 . 5 2 % ；贷款利率由现行的 5 . 8 5 % 提高到 6 . 1 2 % 。 美联储17次加息的启示 美国联邦储备委员会的17次加息 美国联邦储备委员会2004年6月30日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从46年来的最低位1%上调至1.25%。然后仅用2年的时间加息到5.25％，美联储决定在2006年8月中止继续加息。 2000年至2004年的4年是一个不平静的时期，美国经济经历了衰退、“9.11”恐怖袭击、公司丑闻以及由此带来的股市狂泻、通货紧缩威胁等。为了应对这些挑战，美联储2001年一年中就１１次降息，以刺激经济尽快走出衰退和克服恐怖袭击造成的困难。2002年和2003年，美联储又两次降息，以期使经济摆脱复苏乏力状态和遏制通货紧缩苗头。 背景 美国经济中需求快速上升，已对物价形成新的拉动。通货膨胀抬头取代通货紧缩威胁，成为美联储密切关注的主要问题和其决定采取紧缩性货币政策的最主要原因。升息一般会对经济起到一定的降温作用。 第一次加息 凌晨，国际外汇市场迎来了美联储（FED）4年以来的第2次加息行动，美国联邦基准利率由之前的1.25%提高至1.50%，完全符合市场预期。受此消息影响，当日纽约市场尾盘欧元兑美元挫跌至1.2233,略低于利率决定公布前的1.2305水平；美元兑日元攀升至111.34位置，高于利率决定前的约110.75水平；英镑兑美元则自利率声明前的1.8365下滑至1.8265。美元从疲弱数据阴影中暂时摆脱出来。 第二次加息 美国的经济学家普遍认为，美联储的加息举措是“明智”的，也是“不可避免”的。美国当前的核心通货膨胀率(除食品和能源外)约为2％，而目前的联邦短期基金利率为1.75％，说明美国的实际利率仍然是负数，“这违背了可持续发展的规律”。从历史上看，美国的实际平均利率水平都维持在2％左右。 第三次加息 据路透社报道，美联储五个月内第四次加息。但分析师表示，尽管以美元计价的债券收益率(殖利率)料将上升，但仍难以阻挡美元的跌势。 业内人士普遍认为，美国创纪录的经常帐赤字应是打压美元的最重要因素。此前，美国第二季经常帐赤字升至纪录高点1661.8亿美元。 第四次加息 招商银行首席外汇分析师刘维明表示，各项数据反映出美国经济正在恢复增长，美元的疲软并非由美国经济放缓造成。分析人士预计，美联储明年将继续以每次0.25个百分点的速度提息，直到将联邦基金利率提高到“中性水平”，也就是对经济既不产生刺激作用也不产生抑制作用的水平。经济学家认为，这一水平可能在3％至4％。 第五次加息 芝加哥拉塞尔银行的首席经济学家卡尔·唐纳鲍姆表示：“由于美联储每走一步都会权衡利弊，因而我们完全可以预见，加息0.25个百分点的步伐不会变。” 随着经济复苏日趋走稳，美联储必须将利率上调至更为合理的水平，以预防通货膨胀的滋生。 第六次加息 联储决定升息25个基点至2.75%，为04年6月至今连续第七次以0.25%的幅度上调利率，由此坚持了联储保持逐步升息的承诺。受此次升息决定以及鹰式声明的推动，美元兑欧元汇价随即上扬并触及1个月高点。 在联储提高了对通胀的担忧以及随之出现的国债收益率的飙升之后，美国股市3大股指纷纷走低，道指跌33.17点或0.32%至10533.24点，标普500指数跌4.26点或0.37%至1179.39，纳指跌7.56点或0.38%至1999.95。 第七次加息 美联储在这次会议上决定将联邦基金利率即商业银行间的隔夜拆借利率由2.75%提高到了3%，保持了去年6月以来每次例会0.25个百分点的温和提息速度。 第八次加息 复旦大学孙立坚教授表示，美国的货币政策是目的型的，加息早在意料之中，所以市场对这一消息早有准备，预计不会引起市场太大变动。香港的利率变动并不会影响央行的货币政策。 但孙立坚同时表示，Fed的再次加息，使我国与美国的利差进一步加大，为央行上调利率增加了空间，同时，美元加息有利于减小人民币升值的压力。央行调高基准利率需要考虑到多方面因素，牵一发而动全身。央行如果调高基准利率，将影响资本市场、银行存贷利差，以及房地产市场，牵涉面太大，因此预计人民币利率很难在近期内波动。 第九次加息 BMO Nesbitt Burns and Harris Nesbitt首席分析师库珀表示，“美国就业成长良好意味着收入大幅增长，并增强了