2019年镍_锡半年度报告_需求预期向好_供应压力有限.pdf

研报客 南华期货研究 NFR 2019 年镍锡半年度报告 有色金属 需求预期向好 供应压力有限 摘 要 镍： 宏观上，减税降费、鼓励银行增加制造业中长期贷款和信用贷款等进一步落实、G20 两国 元首会晤，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税以及重启经贸磋商、一带一路不断拓展 新地图、加紧推进中日韩自贸区建设，政策利好刺激和不断落实将促进消费端继续改善。供需 南华期货研究所 面上，下半年供应端增量有限，压制镍价程度将继续降低。需求端因宏观改善将继续转好，不 楼丹庆 锈粗钢产量三季度有望维持二季度水平，对镍板的需求导致的结构性问题短期或难以解决。因 此预计三季度镍价将大概率延续6 月上行趋势。 投资咨询从业资格号： Z0013356 锡： 0571 19 年上半年锡供应端矛盾集中在缅甸矿供应减少，并在二季度部分抵消消费下滑带来的 loudanq@ 价格压力。二季度国内冶炼能力恢复后，国内产业链传导阻滞导致的价格问题已全部解决， 而下半年消费恢复程度配合供应持续减少将促进锡价触底反弹。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 研报客 2019 年镍锡一季度报 图12、镍产量（单位：吨） 12 图13、分地区镍产量（单位：吨） 12 图14、分地区镍进口量（单位：吨） 13 图15、进口利润（单位：元/吨） 13 图16、俄镍升贴水（单位：元/吨） 14 图17、国内显性库存（单位：万吨） 15 图18、LME 库存分布（单位：吨） 15 图19、镍消费分布 16 图20、不锈钢消费分布 16 图20、不锈粗钢月产量（单位：万吨） 17 图21、300 系利润（单位：元/吨） 18 图22、印尼不锈钢进口量（单位：万吨） 18 图23、国内不锈钢进出口情况（单位：万吨） 19 图24、国内无锡佛山两地不锈钢库存（分系，单位：万吨） 20 图25、PMI 指数（分企业大小） 20 图26、PMI 指数（分类别） 21