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第6章 增长能力与风险分析 yuehong Financial statement Analysis 【学习目的与要求】 1.了解公司增长与公司价值创造之间的关系 2.掌握公司实际增长率的计量指标与分析方法 3.掌握公司可持续增长能力的分析方法及其应 用 本章目录  第1节公司增长与公司价值  第2节公司实际增长率分析  第3节公司可持续增长能力分析 【引导案例】  蒙牛快速增长的秘密 第1节 公司增长与公司价值  一、公司增长的含义  二、公司增长与公司价值  三、公司增长能力分析的内容 一、公司增长的含义  狭义层面是指公司自身如何快速健康地成 长；狭义层面的公司增长是指单个公司价 值的增长。  广义层面是公司作为宏观经济的微观主 体，如何与自然、人文和社会资源的可持 续发展保持和谐统一。  公司增长能力通常是指公司未来生产经营 活动的发展趋势和发展潜能，包括公司的 资产、销售收入、利润等方面的增长趋势 和增长速度。从形成看，公司的增长能力 主要是通过自身的生产经营活动，不断扩 大积累而形成的，主要依托于不断增长的 销售收入、不断增加的资金投入和不断创 造的利润等。从结果看，一个增长能力强 的公司能够不断为股东创造财富，不断增 加公司价值。 二、公司增长与公司价值  公司增长能力与实际增长水平不仅是公司 价值的关键来源，也是公司风险的重要测 度，公司增长能力分析与风险能力分析是 公司价值分析的核心内容，也是财务报表 分析的重点。 三、公司增长能力分析的内容 公司增长能力与风险分析可以分为以下两个 方面内容：  第一，公司实际增长率分析。  第二，公司可持续增长能力分析。 第2节 公司实际增长率分析  一、销售增长率  二、利润增长率  三、资产增长率  四、股东权益增长率 一、销售增长率  (一)销售增长率的内涵与计算  (二)销售增长率分析 (一)销售增长率的内涵与计算  销售增长率就是本期营业收入增加额与上期营业 收入之比。其计算公式如下: 销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入 ×100%  该公式反映的是公司某期整体销售增长情况。销 售增长率为正数，说明公司本期销售规模扩大， 销售增长率越高，说明公司营业收入增长得越 快，市场越有利；销售增长率为负数，则说明公 司销售规模减小，销售增长率越低，说明市场越 不利。 (二)销售增长率分析 在利用销售增长率来分析公司在销售方面的增长 能力时，应该注意以下几个方面:  （1）要判断公司在销售方面是否具有良好的成 长性，必须分析销售增长是否具有效益性。  （2 ）要全面、正确地分析和判断一个公司营业 收入的增长趋势和增长水平，必须对公司不同时 期的销售增长率加以比较和分析。  （3 ）可以利用某种产品销售增长率指标来观察 公司产品的结构情况，进而也可以分析公司的成 长性。其计算公式如下:  某种产品销售增长率=某种产品本期营业收入增 加额/上期营业收入净额×100% 【例6-1 】根据华星公司财务报表的有关资料，分析该 公司的销售增长率。有关数据如表6-1所示。 表6-1 华星公司销售增长率指标计算表 单位:万元 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 营业收入 25 ，165 35，475 43 ，935 84，833 137，126 本年营业 - 10，310 8，460 40 ，898 52，293 收入增加 额 销售增长 - 40.97 23.85 93.09 61.64 率(%