传媒行业：中国视频服务行业首次覆盖：增长潜力巨大，买入武汉塑料、歌华有线.pdf

2011 年 3 月 25 日 中国：传媒 证券研究报告 中国视频服务行业首次覆盖：增长潜力巨大，买入武汉塑料、歌华有线 中国视频服务行业增长空间巨大 我们首次/恢复覆盖 6 只中国视频服务行业股票，总体观点为中性。支撑视频服务 研究范围概览 市场规模扩张的驱动因素包括：收入增长与消费升级驱动娱乐需求增加、政府政 策支持行业发展、信息基础设施的升级和视频服务的技术进步。 股价 市值 代码 公司 评级 3/22/2011 目标价 潜在空间 （RMB mn） 600037.SS 歌华有线 买入 12.78 17.5 37% 13880 000665.SZ 武汉塑料 买入 15.9 19.2 21% 2858 在线视频：扩张性最强、增长最快的细分市场 002238.SZ 天威视讯 中性 22.4 25.9 16% 6266 600637.SS 广电信息 中性 14.26 16.1 13% 10456 预计未来五年中国在线视频行业收入将保持接近 40% 的年均增长率。随着市场进 300104.SZ 乐视网 中性 63.1 64 1% 6313 600831.SS 广电网络 中性 9.75 9.4 -4% 6046 入正规化发展阶段，行业内将出现明显的分化，大型网站将获得更快的发展。 代码 公司 EPS 市盈率 市净率 2011E 2012E 2011E 2012E 2011E 600037.SS 歌华有线 0.40 0.50 33 26 2.8 IPTV：三网融合政策打开增长空间 000665.SZ 武汉塑料 0.30 0.41 53 39 2.9 002238.SZ 天威视讯 0.72 0.81 33 29 4.4 三网融合政策旨在打消电信、