MBA财务管理 第十二章 企业重组.pdf

MBA财务管理课程 MBA精品课程系列教材 《财务管理》12 12 《财务管理》 MBA财务管理课程 第十二章 企业重组 第十二章 企业重组 【学习目标】从经济学角度看，企业重组是一个稀缺资源的 优化配置过程。通过对企业自身拥有的各种资源的再调 整和再组合，提高企业自身运行效率，同时还能实现社 会资源在不同企业间的优化组合，提高经济整体的运行 效率。通过本章学习，你应该掌握企业重组的基本概念 与基本方式，包括企业兼并与收购、剥离与分立、企业 重整与清算等，掌握企业价值评估的基本方法。 MBA财务管理课程 12．1兼并与收购 12．1．1兼并与收购的定义 兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购 买取得其他企业的产权，使被兼并企业丧失法人资格或 改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行 为。企业兼并后只有兼并方企业继续保留法人地位。 收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业 的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。关 于收购的方式，企业可以通过证券市场收购目标企业， 也可以进行场外交易；可以用现金，也可以用股票、债 券或其他资产进行购买。 MBA财务管理课程 兼并与收购的区别如表12-1所示。 表12-1 兼并与收购的区别 兼并 收购 被兼并企业作为法人实体不复存在 被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是 部分转让 兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务 收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的 的承担者，是资产、债权、债务的一同转换 股本为限承担被收购企业的风险 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经 收购一般发生在企业正常生产经营状态 营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产 经营、重新组合其资产 MBA财务管理课程 12．1．2兼并与收购的意义 即使在西方发达资本主义国家，并购也非常常见。 例如美国的经济发展进程中，就曾经历了五次大的企业 购并浪潮。每次购并浪潮的规模在万亿美元以上， 1979年后，甚至10亿美元以上的特大型购并案例也很 常见。为什么这些企业会热衷于并购呢？因为企业间的 并购，可以为企业提供一个快速发展的机会。 MBA财务管理课程 表12-2 兼并与收购的效益 具体描述 兼并与收购的效益 经营协同效应 企业通过并购可以使企业拥有自己的原材料供应地或产品的最终用户，确 保原材料、半成品的供应或者提供产品的销售渠道和用户，从而节省了销 售费用，同时由于企业规模的扩大，分摊了管理费用，从而降低产品单位 成本，可以占据更多的市场份额 企业通过并购，可以集中经费用于新产品、新技术的研究、发展和设计， 提升产品竞争力