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钢铁行业上市公司并购重组及其定价分析 摘要 钢铁行业上市公司并购重组及其定价分析 摘要 钢铁行业相对于其上游和下游厂商来说，集中度不高。由于钢铁企业集中度 不够，与上下游之间缺乏议价能力，决定了兼并重组将成为世界钢铁行业发展的 必然趋势。本文从世界和我国钢铁行业的实际情况出发，纵观世界钢铁产业的发 展历史，根据并购重组的理论依据和定价方法，分析了行业整合与收购兼并对于 钢铁行业提高产业集中度具有积极的意义，同时兼并重组也有利于企业提高效 率，降低成本。 近几年来，世界主要钢铁公司纷纷重组。各种迹象表明外资对中国钢铁行业 的收购兼并进入了一个新的阶段。与此同时，国内钢铁行业的合纵联合也日益进 入规范和高潮阶段，并购重组频频发生。我国是世界上名副其实的“钢铁大国”， 但离“钢铁强国”还存在较大的差距，其中钢铁产业集中度低是中国钢铁行业问题 的集中表现。提高产业集中度成为我国钢铁行业由“钢铁大国”迈向“钢铁强国”的 关键因素。目前我国钢铁行业正处于行业整合的最佳时期，提高产业集中度正逢 其时，钢铁企业间的收购兼并行为时有发生。在行业整合与收购兼并行为日益增 多的情况下，行业整合与收购兼并将提升钢铁上市公司的整体投资价值，国内钢 铁企业之间的购并重组将是未来五年内的投资主线。而在并购重组中如何定价， 将是未来钢铁行业进一步发展的关键因素所在。 宝钢股份是我国钢铁行业的龙头企业，在实现整体上市后，宝钢加快了收购 兼并的步伐。近两年，宝钢与上市公司中的钢铁股间的“绯闻”不断，甚至在2006 年中期还曾冒出过宝钢“举牌”邯郸钢铁之事。到2007年，除了八一钢铁已经顺 利纳入宝钢版图之外，宝钢还与几家钢铁公司藕断丝连。宝钢采取的战略合作推 进、资本市场收购等多种方式，显得务实、有效和多样性，符合国内的具体情况。 通过收购兼并，宝钢股份能得以全面实现协同效应，大幅度减少同业竞争，削减 中间环节，降低成本，优化产品结构，拓宽产品领域，扩大生产规模和市场份额， 同时能够提高行业集中度，提高集团整体竞争能力。当然，作为国内最大的钢铁 公司，如何在国内钢铁业的并购大潮中有所作为，宝钢任重而道远。 关键词：钢铁并购宝钢股份定价收购兼并 ABSTRACT Theconcentrationratioofironandsteel isnot intermsofits industryhigh upper andlowerclassmanufacturers．Duetotheinsufficientconcentrationratioofironand steel to is betweenthe classandthelower enterprises，theabilitybargainpoor upper class．Thishasdeterminedthatthe and willbecomean mergerreorganization inexorable仃endforthe ofworldironandsteel from development industry．Starting theactualsituationsofironandsteel inChinaandtheworldand industry reviewing the ofworldironandsteel has that developmenthistory industry,thepaperanalyzed and willhavethe to