第9章 投资理论.pdf

40 30 20 10 0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 第9 章 投资理论 投资理论 主要内容 9.1 投资的决策过程 9.2 投资函数 9.3 存货投资和住房投资 9.3 中国投资函数的特征 9.1 投资决策过程 研究投资的原因 长期看：厂商的投资需求与家庭的储蓄供给 决定了经济中的产量有多少被用于投资； 短期看：投资极度不稳定，投资需求对短期 经济波动来说也很重要。 9.1 投资决策过程  投资理论发展的三个阶段 第一阶段：  以新古典（neoclassical）投资理论为标 志；由Jorgenson （1963，1969）等经 济学家们在20世纪60年代提出；描述的 是稳定状态下的理想资本水平及其决定因 素之间的关系，其中的主要变量是产出和 资金的使用成本。 9.1 投资决策过程  投资理论发展的三个阶段 第二阶段：  以托宾（Tobin，1969）q-理论（q- theory ）的形成为标志, 20世纪70年代后 期和80年代初完善，随之成为投资理论的 主流；认为新古典投资理论只是q-理论的 一个特例。q-理论中的投资决定不是依赖 于过去的变量，而是依赖于对未来的预期 。 9.1 投资决策过程  投资理论发展的三个阶段 第三阶段：  以不可逆性投资理论（theory of irreversible investment）的形成为标志； Arrow （1968）和Kurz （1970）最早作 出研究，并由Pindyck(1988)等经济学家 予以发展；认为投资含有所谓沉淀性成本 （sunk cost ），固定资产投资决策中所 存在的不确定性。 9.1 投资决策过程  投资的概念  增加资本存量的支出流量  投资的分类：  固定商业投资(Fix business investment)  存货投资(Inventory investment)  住房投资(Investment in residential structures) 9.1 投资决策过程