手掌静脉生物识别技术领跑者-中国供应商.DOC

请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE 15 [Table_MainInfo] [Table_Title] 智冠股份（831823） —手掌静脉生物识别技术领跑者 投资评级 买入 评级调整 首次推荐 收盘价 12.5 元 [Table_Summary] 投资要点： 公司是手掌静脉生物识别技术龙头企业、云计算桌面虚拟化技术领先品牌、智慧城市建设各类应用解决方案提供商、软件及信息系统集成服务商，拥有21个专利、70个软件著作权。公司目前主要从事政务、教育和医疗等公共服务行业的信息技术服务业务，包括系统集成和信息技术服务。此外，公司积极向IT系统产品和技术服务商转型，开发了手掌静脉身份认证系列软硬件产品、云桌面虚拟化产品和智能交互一体机产品。 手掌静脉识别是利用人体血液中血红蛋白吸收近红外光的特性，获取手掌静脉图像，通过定位、增强、特征提取等算法提取特征值，与服务器的原始模板进行对比，验证个人身份。相比较于其他生物识别技术，拒真率和误识率较低。公司是国内独家拥有手掌静脉核心专利及技术的企业，技术水平处于行业领先。并入选了解放军总后勤部物资采购供应商，并成为国家公安部公共安全行业标准《安防手掌静脉识别应用设备技术要求》修订的承担单位。 公司手掌静脉系列的核心产品为国内首款手掌静脉身份识别模块，主要应用在电子政务、教育考试、金融安全、社保、军工、社区管理、医疗、房产交易、出入境快速通关等领域。核心技术是手掌静脉及多模态身份认证技术，该技术融合指纹、静脉、人脸及物理卡等多种常用识别技术的多模态身份识别技术，实现生物认证方式和物理载体认证方式的融合。用户在进行身份识别时，可以采用同一个平台就可以实现对常见生物识别技术的兼容，避免了重复投资。 公司未来将以手掌静脉生物识别技术、云计算桌面虚拟化技术和智慧城市综合解决方案为三条主线。市场方面，以手掌静脉生物识别技术为核心，提升营销能力，预计五年内在全国范围内大规模布局产品应用项目。技术方面，继续加大在手掌静脉和云桌面虚拟化的研发投入，保持在行业内技术领先优势。人才发展方面，发展高科技技术人才，通过股权激励等方式吸引人才，实现企业员工长期共赢。 预计公司2015年-2017年的营业收入分别为1.2亿、1.6亿、2亿，其中静脉识别为1000万，1500万，2500万，净利润为2200万、2600万、3600万，对应的eps分别为0.49，0.58，0.71。对应当前股价我们给予“买入”评级。 风险提示：税收优惠政策风险、应收账款坏账风险、客户行业集中度风险、技术进步的风险、人才流失的风险。 [Table_BaseInfo] 发布时间：2015年12月25日 主要数据 52周最高/最低价(元) 32/1.00 上证指数/深圳成指 3627.91/12980.57 50日均成交额(万元) 120 市净率(倍) 7.03 股息率 基础数据 流通股(百万股) 20 总股本(百万股) 45 流通市值(百万元) 255 总市值(百万元) 559 每股净资产(元) 资产负债率 股东信息 大股东名称 卢慧莉 持股比例 33.75% 国元持仓情况 52周行情图 相关研究报告 联系方式 研究员： 苏立峰 执业证书编号： S0020511030004 电话： 0211930 电邮： sulifeng@ 研究助理： 常启辉 执业证书编号： S0020115080058 电 话： 0211936 电 邮： changqihui@ 地址： 中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000） 证券研究报告— DATE \@ yyyy 2015年公司调研报告 证券研究报告— DATE \@ yyyy 2015年公司调研报告 TOC \o 1-3 \h \z \u 公司基本情况 3 生物识别市场容量大 3 公司产品和服务 5 公司商业模式 9 公司竞争优势 9 公司未来发展战略 10 公司盈利预测及风险提示 10 公司基本情况 公司成立于2004年，是手掌静脉生物识别技术龙头企业，云计算桌面虚拟化技术领先品牌，智慧城市建设各类应用解决方案提供商，软件及信息系统集成服务商。目前公司的控股股东和实际控制人为卢慧莉，持有公司股，占公司总股本的33.75%。2015年1月13日，公司在全国中小企业股权转让系统挂牌。2015年4月30日，公司股票由协议转让方式变更为做市转让方式，此后公司连续三次入选三板做市指数样本股。公司入选了解放军总后勤部物资采购供应商，并成为国家公安部公共安全行业标准《安防手掌静脉识别应用设备技术要求》修订的承担单位。公司全资子公司深圳云派思科技有限公司主要以信息化技术和