传统设施建造场即将饱和、关注企业转型机会.PDFVIP

告 报 究 研 券 [Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 环保及公用事业 传统设施建造市场即将饱和、关注企业转型机会 —2014 年环保及公用事业跟踪研究报告 场 市 股 2014 年5 月17 日 评级： 强于大市 （维持） A 国 行业相对沪深 300表现 [Table_QuotePic] [Table_Summary] 中  2013 年环保行业点评：1、市场需求释放带动业绩增长。以我们覆 21% 盖的主营业务为环保及公用事业类的49 只可比公司为样本，2013 14% 7% 0% 年收入为743.34 亿元，同比增长 10.26%；实现归属上市公司股东 -7% -14% -21% 净利润为108.83亿元，同比增长 12.61%。如果剔除公用事业，单 -28% 2013/5 2013/8 2013/11 2014/2 纯环保行业继续呈现收入与利润大幅增长的良好态势。2013 年我 供水供气 沪深300 们覆盖的环保类公司收入为 252.9 亿元，同比增长 18.67%；实现 [Table_Trend] 表现 1m 3m 12m 净利润为34.37亿元，同比增长 38.17%。2、工业烟气污染治理迎 供水供气 -5.74% -15.84% -8.04% 沪深300 -3.88% -6.52% -15.93% 来高峰期。2013 年是空气治理的大年，随着政策和治理措施的落 实，以工业除尘、火电、钢铁等行业烟气脱硫脱硝为主的环保项 目集中建设，给从事大气治理的公司带来高速增长机遇。从 2013 年环保类公司净利润增速排名情况来看，主要空气治理类公司业 绩增幅超过 50%。3、行业高增长难以维持。由于环保设施的集中 建成投入运营，以工业除尘、火电脱硫脱硝、城市污水处理为主 战场的环保行业未来增长空间明显受限，行业天花板似乎越来越 近。以我们统计的环保类上市公司情况看，2013 年收入增速比2012 年下降5.43 个百分点，净利润增速比2012 年下降9.2 个百分点， 两者增速均出现一定幅度回落，也在印证了这样的行业预期。4、 环保业务转型步伐加快。在行业需求急剧释放的阶段，企业的精 力集中在抢占市场份额，技术研发和产业升级的自主性意愿不强。 但随着行业连续几年的快速发展之后，传统市场正在趋于饱和， [Table_Report] 相关报告