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金融期货---利率期货 利率期货：指期货合同所代表的金融工具是各种长短期债券。因为它们是以本国货币计算的固定利率的有价证券，所以称为利率期货。如果市场利率发生变动，期货合同的价格也就相应变动。 （即利率期货是指以具有固定利率的债券类证券为标的物的期货合约） 利率期货报价的特点 利率上升，期货价格下降；利率下降，期货价格上升。交易者为避免利率上升的风险，可卖出利率期货。为避免利率下降的风险，可买入利率期货。 举例（多头套期保值） 甲3个月后收回200万美元，当时国库券利率较高（9%），想投资于国库券，但担心国库券利率下降，买进两手3个月期的的国库券合约，成交价为： 100×（1-9%×90/360）×2=1955000美元 3个月后收回200万美元投资，利率下降为8% 买进国库券： 200×（1-8%×90/360）=1960000美元 卖出期货合约收进196万美元，保证了200万美元投资获得9%的收益。 金融期货—股指期货 股票指数期货：是一种很特殊的期货，其期货合同所代表的不是具体的金融工具，而是证券市场的股票价格指数，如道-琼斯指数、标准普尔500指数、香港恒生指数等。 特点 股指期货合约代表一组假设的股票资产而不是买卖某种特定的股票； 股指期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的； 股指期货采取现金交收方式。 含义 金融期权是指买卖某种金融产品选择的权利，即金融期权买方向期权卖方支付一定费用后，获得在合约的有效期内按合约规定的协议价格，向卖方购买或出卖合约规定数量的金融产品，或放弃合约的履行。 期权的分类 按执行期权时间划分：欧式期权、美式期权 按期权交易场所划分：场内交易、场外交易 按期权交易性质划分：看涨期权、看跌期权 金融期权的主要形式 外汇期权、利率期权、股票期权、股价指数期权 二、期权市场 期权的构成要素 执行价格（履约价格）：期权的买方行使权力时事先规定的标的物买卖价格。 权利金：期权的买方支付的期权价格，即买方为获得权利付给卖方的费用。 履约保证金：期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。 看涨期权和看跌期权。 （三）金融期权与金融期货交易的主要区别 1．交易对象不同 2．权利与义务不同 3．风险与收益不同 4．交付的保证金不同 5．价格决定方式不同 期权价格、协议价格 三、互换市场 （一）利率互换 1．概念 利率互换是指交易双方在一定时期内以一定的本金作为计算基础，按事先商定的方法交换各自的利息支付义务，以降低融资成本、规避利率风险。 2．利率互换的运用案例 例如： 假设A、B两个公司欲借入1亿美元，期限均为5年，两个公司的借款条件如下： 固定利率 浮动利率 A公司 10.00% 6个月LIBOR+0.30% B公司 11.20% 6个月LIBOR+1.00% 10% LIBOR+1% LIBOR 9.95% A B 关于人民币利率互换 为了丰富银行间债券市场投资者的风险管理工具，加快我国利率市场化进程，2006年2月8日，中国人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，在全国银行间债券市场推出人民币利率互换试点，允许有资格进行衍生产品交易业务的商业银行和保险机构开展互换交易。2月14日交易中心又根据以上通知的要求发布了《关于人民币利率互换交易备案有关事项的通知》，就备案的有关事项做出了明确规定，人民币利率互换的备案工作正式开始，这标志着我国人民币利率互换市场正式形成。同一天，国家开发银行与光大银行即完成了首笔人民币利率互换交易，标志着我国利率互换业务正式启动。 2008年1月25日，为了进一步推动我国衍生金融市场的发展，深化市场的避险功能，中国人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，宣布从2月18日起正式开展人民币利率互换业务，并且参与机构从原来试点规定的部分商业银行和保险公司拓展到所有银行间债券市场参与者。其中，具有做市商或结算代理业务资格的金融机构可与其他所有市场参与者进行利率互换交易，其他金融机构可与所有金融机构进行出于自身需求的利率互换交易，非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的利率互换交易。按照《通知》规定，利率互换的浮动端参考利率为经中国人民银行授权的全国银行间