控制权和现金流权分离下的公司治理问题研究-金融学专业毕业论文.docxVIP

摘要本文首先从历史视角对股权结构和公司治理的研究作了详细的历史回顾，理 摘要 本文首先从历史视角对股权结构和公司治理的研究作了详细的历史回顾，理 清了这些研究的发展轨迹。从中我们可以发现对该问题的研究iF不断地深入，即 直接深入到企业内部权利制衡的根源，通过追寻最终的控制股东，来研究两权分 离程度对公司治理的影响。因此在第三部分，笔者从理论上探讨了控制权和现金 流分离情况下的控股大股东的剥夺行为问题。同时笔者还采用博弈论的方法探讨 了引入多个大股东是否有助于降低控股股东的剥夺行为，其他大股东是选择监督 还是共谋策略?在第四部分，笔者对中国家族控制的上市公司做了深入的实证分 析。我们发现其两权分离的问题并不见得比东亚各国要好。但同时我们发现一个 有趣的现象，回归结果与传统理论推论恰恰相反，而与笔者提出的修正推论一致。 这说明在我国证券市场上，大股东剥夺小股东的现象不仅普遍存在，而且资本市 场没有能力去监控这一问题。由于投资者不能辨认上市公司的股权结构中的两权 分离问题，从而也就无法得知、防范和限制大股东对中小股东的剥夺，在我国目 前法律不健全、监管不严的情况下，更使得大股东通过各种方式肆无忌惮对上市 公司进行掏空。 关键词：控制权现金流权 股权结构 所有权公司治理投资者权益保护 AbstractFirStly Abstract FirStly this p印er mal【es an oVen，iew on me research about ownership stmcture aIld corporate goVemance．We can make clear that the rcsearch in t11is field is focus on the essence of comrol rights in the emerprise，i．e．to study the discrepancy between the con廿olling shareholder’s contml rights a工ld c勰h-flow ri曲ts by idemi母ing me ultimate skm：holdeL Therefore，in the next section，we discuss t}伦expropriation of minority shareholdefs by controlling shapeholders when tlle control rights dcViate 行om caSh—now rights．Meanwhile tllis paper inn．oduces g锄e thcory to a11alyze whether the multiple large shareholders could limit也e expropriation by me largest shareholdeL And otllef large shareh01ders wollld choose monitor or collude?In the forth section，we make an empirical study on fhmily comrol fimls in Chirlese stock market．we find the discrepallcy beMeen the controlling shareholder’s con仃ol ri曲ts a11d cash．now rights is not better tIm ttlose in East Asia．Ho、Ⅳever，we find an interest problem mat the regression result is not consistem wim the tIaditional deduction but consistent with the corredional deduction we put forv，ard．This shows t11e expropriation of minority shareholders by controlling shareholders commonly exist in Chinese stock market．Unfonunately me stock market could not monitor tlle expropriation of contr01ling Shareh01derS．Because inVestors could not idemi母me discrepaIlcy be附een comrol rights aIld cash—