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PAGE PAGE 14 财务分析常用指标 一、偿债能力分析 偿债能力是指清偿各种到期债务的承受能力或保证程度。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业财务管理人员、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务。由于偿付时间短、偿付压力大，其财务风险较大。为此，短期偿债能力分析强调一定时期流动资产变现能力的分析和企业的再融资能力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。财务人员必须十分重视短期债务的偿付能力，维护企业的良好信誉。 （1）流动比率公式：流动比率=流动资产?/?流动负债 流动资产主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货和一年内到期的长期债权投资等。流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、其他应交款、一年内到期的长期负债等，这些数据均可从资产负债表得到。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，该比率高，说明企业偿还流动负债的能力强。但是，过高的流动比率并非好事，它可能是企业流动资产占用较多，这样会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高还可能是存货积压、应收帐款占用过多且收帐期延长，以及待摊费用和待处理流动资产损失所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。 根据经验，流动比率在2：1左右比较合适。实际分析中，应该结合行业特点、企业流动资产结构、各项流动资产的变现能力加以分析。 （2）速动比率 速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。在这个比率中，用于偿还债务的流动资产中保留了变现能力强的短期投资、应收票据、应收帐款，而将变现能力差的存货剔除，从而得到下列公式： 公式?：速动比率=（流动资产-存货）/?流动负债 关于速动资产应该包括哪几项流动资产，目前尚有争议。有人认为不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付货款和待处理流动资产净损失，因为这些流动资产根本不具有变现能力。但实务操作中，若它们所占比重不大，出于操作简便，可以不加考虑。 企业传统经验认为，速动比率为1是安全边际。因为速动比率小于1，会使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金、银行存款及应收帐款等资金占用过多而大大增加企业的机会成本。另外，销售方式、赊销策略不同，速动比率也有较大差别。实际上，影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 （3）现金比率 公式：现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债 反映企业的直接支付能力，一般来说，现金比率在0.2以上为好。但该指标也不是越高越好。太高也可能是由于拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致。 （4）现金流量比率 公式：现金流量比率＝经营活动产生的现金/流动负债 反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。 经营活动产生的现金是偿还债务最直接、最理想的手段，也最能代表企业的真实短期偿债能力，但需要说明的是，经营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务；二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。 （5）到期债务本息偿付比率 公式：到期债务本息偿付比率＝经营活动现金流量/（到期债务本金＋本期债务利息） 衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出可由经营活动所产生的现金偿付的程度，如果该指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。 长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。长期偿债能力分析主要是为了确定企业债务本息的偿还能力。由于债务是长期的，则其本息的偿还还不仅取决于到时的现金流入量，而且与企业的获利能力相关。 （1）资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。公式：资产负债率=（负债总额?/?资产总额）*100% 对于资产负债率，企业债权人、所有者和经营者往往从不同的角度来评价这一指标。 ①对债权人而言，他们最关心贷款的安全性，即每1元贷款背后有多少资产作为坚实后盾，债权人到期能否收回本息。如果资产负债率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财