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«经济学动态» 年第 期
2006 5
理论综述
公司控制权溢价理论及实证研究综述
陈 红
, , ( );
世纪 年代以来 在西方发达国家中 公司 益 另一部分是经营者所享有的私
20 80 PublicBenefits
, ,
控制权溢价作为公司控制权市场研究的一个重要组 人利益 称之为控制权收益 即控制性股东通过对控
, , , 、
成部分 其理论研究与实证研究得到了蓬勃的发展 制权的行使而占有的全部价值之和 包括自我交易
. , 、
业已形成了日趋成熟的理论体系 相对而言 目前 对公司机会的利用 利用内幕交易所获得的全部收
, 、 .
我国公司控制权溢价研究正处起步阶段 理论研究 益 过度报酬和在职消费等 在公司控制权收益的
, . ,
有待于进一步深化 实证研究也有待于进一步丰富 概念提出以后 西方发达国家的经济学者对公司控
, ,
采用比较研究的方法 对国内外公司控制权溢价的 制权收益进行了深入的研究 并对其进行了不同的
, . ( ) ,
研究文献进行横向的归纳与梳理 有助于寻找出中 界定 A hion Boliton1992认为 企业的货币
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, ,
外学术差距 以推进中国公司控制权溢价研究的发 收益按照正式的所有权安排在所有者之间分配 控
. ,
展与深化 制权收益则只能由掌握控制权的经理享有 控制权
收益是指经营者非利润外的所有收入及从企业开支
、
一 控制权溢价研究的逻辑起点
的消费. 和 ( )则将控制权收益
Dck Zinales2001
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