交易规则修订解读.doc

《交易规则》（2011年修订）解读 【编者按】：为进一步完善我国证券市场交易制度，规范市场交易行为，保护投资者合法权益，深圳证券交易所结合近年来我国证券市场交易的实际情况和新特点，对2006年7月1日修订实施的《深圳证券交易所交易规则》进行了再次修订。新的《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》2011年修订）自2011年2月28日正式施行。为帮助投资者更全面地把握新版《交易规则》 《交易规则》（2011年修订）解读之一：完善交易制度，促进市场发展 为什么要对《交易规则》（2006年修订）进行再次修订？ 近年来，我国资本市场快速发展，各项改革和制度建设工作都取得了重要进展。创业板的推出，标志着多层次市场的建设取得重要进展；投资者数量的大幅增加，为市场注入了新的活力；融资融券启动试点、股指期货正式交易等，丰富了投资者的交易方式和手段。市场规模的扩大，产品及参与者的多元化等对交易制度的创新都提出新的需求。 同时，从海外市场情况看，随着资本市场电子化发展水平的提高，程序化交易、算法交易等各类交易方式不断涌现，对交易所进一步完善市场稳定措施，及时有效进行交易异常情况处理，提出了新的要求。交易所有必要不断健全各类产品的交易及信息披露机制，以保障市场的公平性和有效性。 现行《深圳证券交易所交易规则》自2006年7月1日颁布实施以来，在规范市场行为，促进市场发展方面发挥了重要作用，基本满足我国证券市场交易需求，也符合我国新兴市场的特点。但是，随着市场的发展与变化，新的交易模式和监管需求不断出现，部分条文已经不能完全适应当前市场发展的需要，应当尽快做出调整。为进一步完善交易制度，保护投资者合法权益，在基本不改变现有投资者交易习惯的前提下，深交所适时对交易规则进行了修订。 《交易规则》（2011年修订）主要在哪些方面进行了修订？ 这次对《交易规则》的修订主要以适应性的调整为主，不涉及重大制度变更。《交易规则》（2011年修订）条款共137条，与原规则相比，新增25条，删除10条，合并6条，分拆1条，调整顺序2条。 修订主要体现在四个方面： 理顺规则体系，规范制度管理 近几年来，随着市场的发展和创新业务的逐渐增多，除《交易规则》外，深交所还颁布了一系列涉及交易的业务实施细则及通知等，交易规则体系变得较为繁杂。为此，本次修订补充完善了原交易类规则中的部分条款，进一步理顺了《交易规则》与其他业务规则的逻辑关系，如增加了交易所对融资融券业务管理的内容，增加了债券回购章节中有关交易申报方式、品种期限的条款，删减了大宗交易章节部分业务操作细节条款等，并将部分以通知形式发布的制度纳入规则条款，以保证《交易规则》涵盖所有交易类业务的原则性内容。此外，对原来规则部分条款的表述也做了调整，使其含义更加清晰准确，便于投资者理解和掌握。 明确交易细节，优化交易机制 为便于投资者进一步了解交易撮合流程，消除日常交易过程中的疑问，深交所在《交易规则》（2011年修订）中增加了部分交易情况实现细节的描述，如进一步明确集合竞价成交价的确定方式、盘中停牌后集合竞价方式、即时行情显示前收盘价内容等，提高了市场的透明度。同时，根据近几年市场运行情况，深交所对部分交易机制进行了优化，如统一了主板、中小板及创业板连续竞价期间的有效竞价范围的规定、统一了所有无价格涨跌幅限制证券如新股上市首日的风险控制指标，进一步提高市场效率。 优化监管措施，强化对市场交易风险的防范 从过去几年市场运行的情况和监管经验来看，市场违规行为的特征已发生较大变化，《交易规则》（2006年修订）中对“异常交易行为”认定标准已不完全适用；此外，中小板、创业板上市股票数量的大幅增加，进一步加大了市场交易风险控制的难度。深交所在对原先的交易机制进行深入分析和实证研究的基础上，对部分监管措施进行了优化和调整，如调整了ST类股票异常波动触发指标、扩大了证券公开信息披露范围、进一步完善了异常交易行为的定义等。 顺应市场发展趋势，预留业务创新空间。 本次修订，充分考虑了市场现有制度的可用性和稳定性，没有作出影响投资者交易行为的创新制度安排，但与此同时，我们基于对未来业务及产品创新发展的研判，利用《证券法》赋予交易所的市场创新空间，在部分条款上采用了更灵活的表述，为未来的制度创新预留空间。 《交易规则》（2011年修订）解读之二：优化交易机制，提高交易效率 一、《交易规则》（2011年修订）在交易机制方面有什么变化？ 《交易规则》（2011年修订）对深市交易机制方面的调整主要体现在三个方面。一是删除了有关中小板股票连续竞价期间的有效竞价范围设置为最近成交价上下3％的内容，将主板、中小板及创业板股票有效竞价范围设置统一，方便投资者理解。二是取消了增发股票（包括公开增发和定向增发股票）上市首日放开价格涨跌幅限制的规