2007年同仁堂财务指标财务报表分析解析作业四综合分析解析文档.doc

一、公司概况 北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。 二、杜邦分析法 对财务报表综合分析的方法有很多，杜邦财务分析体系（Du Pont System）是其中的一种。 如图1所示：杜邦财务分析体系  从图1得知：净资产收益率与企业的盈利能力、资产周转能力、成本费用结构以及流动资产和非流动资产结构等指标有着密切的联系，这些因素共同构成一个相互依存的系统，只有把这个系统内各个因素的关系安排好、协调好，才能使净资产收益率达到最大，从而实现股东权益最大化。 　　以下是同仁堂2006年度、2007年度的财务报表主要数据，具体见表1： 表1：基础数据表 单位：元 年度 2006年度 2007年度 项目 可供出售金融资产 - - 开发支出 - - 流动性资产 2,574,163,371.62 3,007,190,421.08 非流动性资产 1,247,862,067.94 1,187,486,137.08 资产总额 3,822,025,439.56 4,194,676,558.16 专项应付款 - - 负债总额 862,901,655.51 814,329,930.71 净利润 156,021,181.90 312,600,536.65 营业收入 2,396,505,176.00 2,702,850,939.13 营业成本 1,428,898,892.00 1,613,257,135.37 资产减值成本 - - 投资收益 1,158,437.13 2,798,950.61 基于以上基础数据，按照杜邦财务分析体系计算各具体指标，结果见表2： 表2：杜邦财务分析各项指标 　　 年度 2006年度 2007年度 项目 资产负债率 0.23 0.19 权益乘数 1.29 1.24 销售净利率 0.07 0.11 总资产周转率 0.63 0.67 总资产净利率 0.04 0.07 净资产收益率 0.05 0.09 对净资产收益率进行具体分解分析： 　　（一）对净资产收益率的分析。 　　由图1及表2得知： 　　净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数 　　2006年：0.05＝0.04×1.29 　　2007年：0.09＝0.07×1.24 　　经过分解得知，同仁堂的净资产收益率从2006年的0.05增加至2007年的0.09，净资产收益率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动引起的。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策，这些指标对公司的管理者也至关重要。下面继续对总资产净利率进行分解： （二）总资产净利率＝营业净利率×总资产周转率 　　2006年：0.04＝0.07 ×0.63　　2007年：0.07＝0.11 ×0.67 　　经过分解表明，总资产净利率的上升是营业净利率上升及总资产周转率上升共同作用的结果。说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。下面接着对销售净利率进行分解： （三）销售净利率＝净利润÷销售收入 　　2006年：0.07＝ 156021181.90÷2396505176 　　2007年：0.11＝ 312600536.65÷2702850939.13 　　该公司净利润及营业收入2007均比2006年有所提高，是因为净利润和销售收入都有不同程度的增加，特别是净利润增长幅度达到了100%，净利润的增长幅度远远超过了销售收入的增长幅度12.78%，分析其原因是成本费用控制的比较好，从表1可知，营业成本从2006年到2007年增加的幅度为12.90%，与销售增加的幅度大致相当。下面从成本角度进行分解： （四）全部成本＝制造成