兼论分级基金设计中的一个问题：申万菱信分级基金在拐点处的套利.pdfVIP

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2019-04-04 发布于江西
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兼论分级基金设计中的一个问题：申万菱信分级基金在拐点处的套利.pdf

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金融工程研究金融工程主题报告/证券研究报告量化投资 T_ReportAbstract T_ReportDate 申万菱信分级基金在拐点处的套利报告日期 2012-11-16 T_Analyst ——兼论分级基金设计中的一个问题柴宗泽高级金融工程分析师 010 chaizz@ 执业证书编号 S1450512020001 报告关键点：  申万菱信分级基金在B级净值达到0.1元时出现风险收益不对称的情形，带来套利机会。 T_CONTACTnalyst  报告摘要：  B级净值在0.1元时，B级净值的杠杆率向下为1倍，而向上跳跃到11倍，之后依双曲线逐步下降。杠杆率在0.1处的突变使得在市场上涨和下跌产生的收益率出封面表格标题现不对称，市场下跌时B级下跌幅度较小，而市场上涨时B级上涨幅度较大，这就产生了一个套利机会。  买入B级，做空等量的股指期货。当指数下跌，B级以1倍杠杆下跌，而做空的股指期货能够完全对冲这种下跌。当指数上涨，由于B级的杠杆很