棋牌游戏行业深度报告.pdf

2017 年01 月09 日 行业研究 评级:中性 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 孔令峰 S0350512090003 性别年龄双扩展，博彩棋牌类游戏大放异彩 010 联系人 ： 陶斯然 S0350114090005 021taosr@ 联系人 ： 邵伟 S0350115070032 ——棋牌游戏行业深度报告 shaow@ 最近一年行业走势 投资要点： 传媒 沪深300 15.00% 10.00%  棋牌游戏主要包括扑克、麻将等，国家规定三条底限。棋牌游戏讨 5.00% 论前提为符合国家对赌博的三条底限：1 ）游戏币不可反向兑换为现 0.00% 金；2 ）运营者不可固定比例低从牌局池底中抽水；3 ）下注总额和 -5.00% 次数应有封顶。棋牌游戏主要类别涉及麻将、扑克、21 点、老虎机、 -10.00% -15.00% 轮盘、骰子、捕鱼等等传统线下棋牌、赌场、游戏厅游戏类型的线 上化，以及各类玩法的变种。  棋牌游戏投资亮点：1 ）用户群体广：男女老少皆宜。且海内外数据 行业相对表现 显示棋牌游戏的用户群体女性、年长者均比其他类型移动游戏多， 表现 1M 3M 12M 有效扩展了用户群体；2 ）生命周期长：用户忠诚度高留存率高、游 传媒 -6.7 -5.9 -17.5 戏生命周期长，因此研发投入相对低而营销费用相对高；3 ）付费能 沪深300 -3.5 2.9 -0.4 力强：棋牌游戏的付费ARPU 值仅次于策略游戏；玩家群体从海内 外来看均为年长、二三四线城市为主，近年随着德州扑克等海外玩 相关报告 法的流行，年轻玩家才逐渐增多。而且该类玩家玩棋牌游戏的目的 《传媒行业周报：国海证券＊行业研究＊传媒 一是在于为了赌博快感，二是为了花钱消磨时间，因此付费欲望较 行业周报：支付宝 ar 红包对板块行情的持续 高。从美国来看，PC 平台的 LTV （全生命周期价值）约为584.99 性存疑，仍持续看好移动vr 游戏(推荐) ＊传媒 美元，单用户可开发的价值较高。 ＊孔令峰》——2016-12-25 《传媒行业周报：国海证券＊行业研究＊传媒  棋牌游戏市场规模近 60 亿元，集中度高、长尾效应强。根据 CNG 行业周报：细分人群游戏及新媒体平台成游戏 数据，中国2016 年棋牌游戏用户达到2.58 亿人，市场规模达到58.6 行业新趋势，关注二次元、博彩、h5、移动 亿元。全球博彩游戏市场也在膨胀，2017 年有望达到44.4 亿美元。 vr 游戏( 推荐) ＊传媒＊孔令峰》—— 1 ）从全国性棋牌游戏厂商来看：腾讯、博雅互动、联众、边锋游戏、 2016-12-19 波克城市、竞技世界等占据了中国近80%的市场份额。对比