直升机行业深度报告，暨中直股份深度报告上篇.pdf

行业研究 国防军工 证券研究报告 2016 年 12 月 05 日 报 行 国防军工 告 业 深 来自第五空间的问候——直升机行业深 行业评级 推荐 度 研 度报告，暨中直股份深度报告上篇 评级变动 维持评级 究 事 项 证券分析师 直升机的突出特点是可以做低空（离地面数米）、低速（从悬停开始）和机 证券分析师：华中炜 头方向不变的机动飞行，特别是可在小面积场地垂直起降。直升机还在于 执业编号：S0360512040001 能在空中悬停、侧飞、倒飞、慢翻滚等特殊机动；不仅可以在平地和无风 邮箱：huazhongwei@ 条件下垂直起落，还可以在具有一定坡度或者狭窄的场地和有侧风、背风 的情况下垂直起落。因此，直升机的出现改变了作战的形态，使超低空的 联系人：姚婕 军事价值上升成为继海陆空天后的第五空间。 电话：010 邮箱：yaojie@ 主要观点 联系人：周佳莹 1. 我国军用直升机与美国在数量与型号完整度上差距很大 目前我国军用直升机的发展与美国相比差距很大，体现在两方面：一方面， 邮箱：zhoujiaying@ 从整体上看，我国目前军用直升机的数量与美国仍存在明显的差距，其差 距大小也远大于我国先进战斗机与美国的差距。而另一方面，从直升机具 行业表现对比图(近 12 个月) 体型号上看，我国的军用直升机的型号仍不完整，具体体现在重型武装直 升机、10 吨级通用直升机以及重型运输直升机等方面。因此，我国军用直 6% 2015-12-04～2016-12-02 升机的列装需求和研制需求都是非常迫切的。 -7% 2. 我国直升机市场需求量非常大 -20% 对于军用直升机而言，其最直接的需求产生于我国陆军航空兵快速扩编带 -33% 15/12 16/02 16/04 16/06 16/08 16/10 来的换装需求，而由于我国直升机列装总量少、编制不完整导致目前存量 沪深300 国防军工 市场空间极大，同时由于我国军用直升机谱系的不完整导致对于新型的通 相关研究报告 用型直升机、重型直升机等都有大量的增量市场需求，因此陆航的军用直 升机市场非常大，我们预计总量将达到千架级以上。 《国防军工行业报告：耐威科技拟非公开发