第四章 投 资 决 策(演示稿).ppt

第四章 投 资 决 策 第一节 项目投资 第二节 证券投资 第三节 流动资金管理 第一节 提纲 一、投资项目的现金流量 二、投资性决策的一般方法 三、投资决策方法的具体应用--------- 所得税与折旧对投资的影响 一、投资项目的现金流量 1、现金流量的概念 现金流量在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。 现金流出量 是指一个方案引起的企业现金支出的增加额。 包括：1）购买生产线的价款 2）生产线的维护、修理等费用 3）垫支流动资金。 二、投资性决策的一般方法 1、 贴现方法：是指考虑货币的时间价值的分析评价方法。 主要方法有：净现值法 、现值指数法、内含报酬率法。 2、 非贴现方法：非贴现方法不考虑时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的。 主要方法有：回收期、会计收益率法。 1、贴现方法： A、净现值法 ： 净现值是指特定方案未来现金流入的现 值与未来现金流出的现值之间的差额。 净现值=∑IK/（1+i）K－∑OK/（1+i）K 2、非贴现方法 A、回收期法：是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。 在原始投资一次支出、每年现金净流入量相等时: 回收期=原始投资额/每年现金净流入量 B、会计收益率法： 会计收益率=年平均净收益/原始投资额 三、投资决策方法的具体应用--------- 所得税与折旧对投资的影响 1、税后成本和税后收入 税后成本是指扣除了所得税影响以后的费用净额。 税后成本=实际成本×（1－税率） 税后收益=收入金额×（1－税率） 2、折旧的抵税作用 税负减少=折旧额×税率 第二节 证券投资 购买股票、债券等金融资产称为证券投资 具体包括： 股票投资 债券投资 一 债券投资 1、债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券的分类 按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券。 按期限长短分类：短期债券、中期债券、长期债券。 按利率是否固定分类：固定利率债券、浮动利率债券。 按是否上市流通分类：可上市流通债券、非上市流通债券。 按是否记名分类：记名债券和无记名债券。 按发行时间分类：新上市债券和已流通债券 3、债券投资的收益评价 评价债券收益水平的指标是债券价值和到期收益率。 1)债券价值的计算 债券未来现金流入的现值称为债券的内在价值 基本模型是 V=I1/（1+i）+I2/（1+i）2+…+In/（1+i）N+M/（1+i）N 2)债券到期收益率的计算 债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程： 现金流入=现金流出 4、债券投资的风险 债券投资风险包括： 违约风险、利率风险、购买力风险、 变现力风险和再投资风险。、 二、股票投资 1、股票投资的有关概念： 1）、股票的价值：是指其预期的未来现金流入的现值。 2）股票的价格 3）股利 4）股票的预期报酬率 =预期股利收益率+预期资本利得收益率 2、股票价值的计算 1）、股票评价的基本模式 若股东永久持有股票，则 V=+…+= 2）零成长股票的价值 P=市值低于股票价值时，预期报酬率高于最低报酬率。 3、股票投资的风险分析 可分为定性分析和定量分析 1)定性分析：它从投资者对证券投资的目标出发，研究如何进行证券组合，以满足投资者的目标。 A、确定投资目标，经常收入、资本增长， 实现投资目标的前提是保证投资的安全性。 B、选择证券：了解每种证券的特点，确定证券组合的风险水平，按分散化原则选择具体证券品种。 C、监视和调整 2) 证券组合的定量分析： A、风险分散理论：若干种股票组合的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但是其风险不是这些股票的加权平均风险，故投资组合能降低风险。 B、贝他系数分析：它反映个别股票相对平均风险股票的变动程度的指标，它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 C、资本资产定价模式： Ri=RF+β(R－RF) 第三节 流动资金的投放和管理 它的评价的基本方法是以最低的成本满足生产经营周转的