货币银行学 第十六章 美联储在30年代大萧条中所起的作用（广东商学院）.pdf

第第十十六章六章 美联储在美联储在3030年代年代 大萧条中所起的作用大萧条中所起的作用 3030年代大萧条是一个常说常年代大萧条是一个常说常 新的反而教材，新的反而教材，……  关于关于3030年代大萧条的一组数字：年代大萧条的一组数字：  名义名义GDPGDP 下降下降50%50%  实际实际GDPGDP 下降下降30%30%  工业产出工业产出工业产出工业产出 下降下降下降下降50%50%50%50%  失业率失业率 上升到上升到25%25% （想想每四个成年人有（想想每四个成年人有 一个在街上浪荡是什么样？）一个在街上浪荡是什么样？）  股票价格股票价格 下降了下降了80%80%  物价水平物价水平 下降了下降了25%25%  银行破产银行破产（家（2929--3333）） 由大萧条引起的经济学史上革由大萧条引起的经济学史上革 命性的争论：货币是否重要命性的争论：货币是否重要  Money matters most.Money matters most.────货币主义者货币主义者认为，认为， 货币重要。货币重要。3030年代大危机正说明，货币供给年代大危机正说明，货币供给 不足导致了经济灾难。因此，不足导致了经济灾难。因此，美联储应该对美联储应该对 大萧条负责大萧条负责大萧条负责大萧条负责。。。。  Money doesnMoney doesn’’t matters.t matters.────凯恩斯主义者凯恩斯主义者认认 为，货币不重要。为，货币不重要。3030年代大危机正说明，货年代大危机正说明，货 币对经济不重要，非货币因素对国内总需求币对经济不重要，非货币因素对国内总需求 的影响。因此，的影响。因此，美联储不应该对大萧条负责美联储不应该对大萧条负责  争论的焦点：争论的焦点：中央银行是否应该对衰退和萧中央银行是否应该对衰退和萧 条负责条负责。。 争论的焦点：中央银行是否应争论的焦点：中央银行是否应 该对衰退和萧条负责该对衰退和萧条负责  焦点：是货币因素还是非货币因素导致了经焦点：是货币因素还是非货币因素导致了经 济萧条。济萧条。  凯恩斯主义认为：是非货币因素而非货币因凯恩斯主义认为：是非货币因素而非货币因 素导致了素导致了素导致了素导致了经经济萧条济萧条济萧条济萧条。。  货币主义认为：是货币供给和银行体系的崩货币主义认为：是货币供给和银行体系的崩 溃，打破了商业周期，导致了大萧条，并为溃，打破了商业周期，导致了大萧条，并为 美联储的错误所加剧：美联储的错误所加剧： ————联储没有很好地执行联储没有很好地执行””最后贷款人最后贷款人““的的 角色角色 ————联储提高联储提高利率直接引发大萧条提高利率直接引发大萧条 ————联储没有及时放松货币供应量，而是采联储没有及时放松货币供应量，而是采 取了紧缩政策。取了紧缩政策。 大危机中，美国发生了大危机中，美国发生了 33次银行倒闭风潮次银行倒闭风潮  第一次，第一次年1010月，中西部和南部一系列月，中西部和南部一系列 银行发生恐慌。其中，美国最大的银行银行发生恐慌。其中，美国最大的银行““美美 国银行国银行””倒闭，加剧了恐慌。倒闭，加剧了恐慌。  第第第第二二次次次次，年年年55月月月月，一，一家奥家奥家奥家奥地地利银行破产利银行破产利银行破产利银行破产，， 和和99月英国放弃金本位制，导致把美元兑换成月英国放弃金本位制，导致把美元兑换成 黄金。美联储为此整整把贴现率提高了两个黄金。美联储为此整整把贴现率提高了两个 百分点，这一提高利率的举动造成了第二次百分点，这一提高利率的举动造成了第二次 恐慌。恐慌。  第三次，第三次初，罗斯福新任政府带来的年初，罗斯福新任政府带来的 不确定性和普遍存在的恐慌气氛。导致了最不确定性和普遍存在的恐慌气氛。导致了最 后一次危机。后一次危机。 罗斯福新政：罗斯福新政： 银行放假、健康检查银行放假、健康检查 