中国港口类上市公司的融资决策选择_a公司的案例例子研究探究资料.pdfVIP

第 2 卷第 5 期 管理案例研究与评论 Vol . 2 No. 5 2009 年 10 月 Journal of Management Case Studies Oct . 2009 中国港口类上市公司的融资决策选择 ———A 公司的案例研究 孙秀峰 (大连理工大学 管理学院 ,辽宁 大连 　116024) 摘要 : 本案例以中国上市港口企业 A 公司为对象 ,着重分析了港 口类上市公司再融资 中的融资方案选取原则 、影响因素构成及组合融资方案比较等具体问题 。通过研究新 旧资产叠加后的综合资本成本率计算公式推导 ,指出上市公司再融资决策中最关键的 因素是宏观经济是否稳定 、证券市场是否活跃和企业经营效益是否良好 。案例本身对 A 公司可选择的融资方案进行了举例分析 ,通过融资后每股收益 、财务风险控制 、新旧 资产叠加后的综合资本成本率等指标的比较 ,给出了最优组合融资决策的选择原理 。 同时 ,本案例的分析过程对中国港口类企业的上市融资与再融资实践具有较为直接的 参考价值 。 关键词 : 港口类上市公司 ; 融资决策 ; 股东保护 ; 组合融资 中图分类号 :F275 　文献标志码 :A 　文章编号 (2009) 05030 115 资金的支持下 ,逐渐 占据了主动地位 。对比而 0 　引　言 言 ,上市公司具有权益与债务等多种可选择的 港口行业属基础设施类行业 ,具有一定的 融资方式 ,其适应市场环境变化的能力更强 ,因 自然垄断特性和稳定增长的业务基础 。其融资 而通过对上市港 口公司的融资选择分析 ,可以 决策的合理选择对于港 口自身建设 、周边地区 从中发现企业的融资行为 、融资约束及融资结 经济乃至国民经济的发展均具有深远的影响 , 构变化的基本规律 ,这对中国港 口行业未来持 是关系到港口企业未来持续发展和竞争力提升 续发展具有更突出的现实意义 。 的关键问题 。 1 　文献回顾 研究港口类上市公司的融资决策选择对中 国港口行业的发展具有突出意义 。港口类企业 1. 1 　相关理论综述 的码头 、仓储设施 、信息化等建设工作对现金的 1. 1. 1 　融资结构理论 ( 需求量巨大 ,且持续性和回收期均较长 。在此 企业的融资过程 ,也是企业的融资结构 又 ) 情况下 ,企业投资需求与融资决策选择之间的 称资本结构 变化的过程 。一个合理的融资结 矛盾显得尤为突出。虽然中国港 口类公司众 构对企业的融资成本 、产权分配 、治理结构以及 多 ,但其中大多数企业融资仍依赖于当地政府 通过资本市场对整体资源配置都有一定积极的 的财政扶持 。单一的融资渠道和有限的资金数 影响 。 量限制了此类港 口公司的投资与发展 ,使其在 Mo digliani 与 Miller 于 1958 年提出了融